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核心觀點(diǎn)：
　　上周我們對(duì)行業(yè)的判斷是“預(yù)料行業(yè)整體以震蕩為主”，提出的配置策略是“較為頻繁的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題波動(dòng)間選擇熱度較為冷卻之時(shí)布局為好”。隨著行業(yè)較大回調(diào)，當(dāng)前位置相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司的配置價(jià)值開始凸顯，收益風(fēng)險(xiǎn)比吸引力上升。標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)建議集中在三方面：(1)公司自身基本面強(qiáng)、細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)邏輯未受損，這是基礎(chǔ)；(2)公司和AI應(yīng)用、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等大趨勢(shì)契合；(3)公司估值相對(duì)合理，市場(chǎng)短期關(guān)注度較低。
　　重點(diǎn)公司：(1)算力部分：主要推薦低估值有催化的紫光股份和配置價(jià)值有所提升的寒武紀(jì)。(2)繼續(xù)推薦基本面空間較大，亦會(huì)受AI應(yīng)用突破影響的石基信息、恒生電子和同花順，以及金山辦公。(3)智能制造軟件主要推薦能科科技和寶信軟件。賽意信息或需Q3以后以財(cái)報(bào)表觀為動(dòng)力修復(fù)。(4)基礎(chǔ)工具類公司的星環(huán)科技短期需消化Q2預(yù)期，合理價(jià)值觀點(diǎn)不變。(5)推薦其余部分特點(diǎn)突出的中小市值優(yōu)質(zhì)公司如美亞柏科和頂點(diǎn)軟件。(6)智能汽車板塊(德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、中科創(chuàng)達(dá))和醫(yī)療IT板塊(衛(wèi)寧健康、嘉和美康)的中長(zhǎng)期拐點(diǎn)已逐步驗(yàn)證，建議關(guān)注久遠(yuǎn)銀海、創(chuàng)業(yè)慧康等。
　　理性理解計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展的非線性特征。(1)算力端：對(duì)于寒武紀(jì)這類稀缺公司，不僅在于行業(yè)需求而且具有國(guó)產(chǎn)替代的稀缺長(zhǎng)線邏輯(參考我們2022年的深度報(bào)告)，剩下的更多是收益風(fēng)險(xiǎn)比的節(jié)點(diǎn)把握。當(dāng)前位置其價(jià)值成長(zhǎng)空間已有較大提升，且從產(chǎn)業(yè)規(guī)律看未來確定性會(huì)增強(qiáng)。而紫光股份則屬于前期波動(dòng)相對(duì)較小、估值低、交換機(jī)等數(shù)通設(shè)備未來邊際貢獻(xiàn)會(huì)變大的標(biāo)的。(2) To B端行業(yè)應(yīng)用：當(dāng)前屬于海外對(duì)標(biāo)映射的逐步落地階段。我們從6月開始的行業(yè)周報(bào)和中期策略一直判斷其Microsoft 365 Copilot等產(chǎn)品可能在Q4左右突破商業(yè)化落地。而上周微軟官宣價(jià)格體系和大致時(shí)間表驗(yàn)證我們的預(yù)測(cè)。(3)堅(jiān)定對(duì)行業(yè)應(yīng)用類頭部公司的推薦，典型如石基信息和恒生電子，同花順等，符合前述的參考標(biāo)準(zhǔn)。金山辦公中短期的對(duì)標(biāo)意義仍有價(jià)值空間，長(zhǎng)期則需要考慮更多不確認(rèn)定性包括海外產(chǎn)品的本地化落地可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：To G端業(yè)務(wù)的下游需求恢復(fù)參次不齊，相關(guān)領(lǐng)域公司的中報(bào)預(yù)期較弱；To B端行業(yè)應(yīng)用軟件的商業(yè)成熟周期相對(duì)較長(zhǎng)、節(jié)奏和機(jī)會(huì)成本有不確定性；行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)有不確定性，包括政策方向等外部環(huán)境。