>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：本周豬價繼續(xù)磨底，關(guān)注俄烏沖突對糧食供給沖擊-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
錢浩,鄭穎欣,周舒玥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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畜禽養(yǎng)殖：本周豬價繼續(xù)磨底，行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。從過往周期來看，累計盈利低迷階段的時間跨度是醞釀大級別周期的必要條件。近期仔豬價格明顯下跌，部分地區(qū)已跌破成本線，下跌一方面源于產(chǎn)業(yè)對未來豬價預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，另一方面源于部分規(guī)模企業(yè)調(diào)整出欄結(jié)構(gòu)、加大仔豬出欄比例，或側(cè)面反映產(chǎn)業(yè)的資金鏈壓力增加，行業(yè)產(chǎn)能去化有望加速。當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，建議從資金實力、成本控制以及出欄量彈性等多維度優(yōu)選標(biāo)的，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關(guān)注唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物、巨星農(nóng)牧等。白羽雞方面，據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年祖代雞引種量約60萬套，其中國內(nèi)自繁/海外引種分別占比約65%/35%，海外引種恢復(fù)仍不順暢；按22年祖代引種節(jié)奏來推算，預(yù)計下半年父母代存欄有望逐步下降，益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等有望受益。黃羽雞方面，當(dāng)前種雞存欄處于相對低位，下半年有望受益消費回暖，繼續(xù)推薦立華股份。
飼料、動保：本周豆粕價格延續(xù)上漲趨勢，后期畜禽料價格或?qū)⑦M(jìn)一步上調(diào)，關(guān)注飼料成本上升對養(yǎng)殖端資金鏈影響。下半年生豬存欄整體保持高位，肉禽補欄持續(xù)增長，預(yù)計畜禽料需求保持同比增長趨勢。水產(chǎn)料方面，暴雨，臺風(fēng)等天氣導(dǎo)致運輸受阻，市場供應(yīng)量減少推動本周水產(chǎn)品價格整體上漲明顯。受高存塘影響今年春季投苗量同比下滑，預(yù)計下半年成魚出塘量減少疊加消費旺季到來將支撐魚價反彈，有望刺激下半年補苗增加；隨著三季度水產(chǎn)料需求旺季到來，進(jìn)口魚粉供應(yīng)趨緊采購難度增大，原料成本大幅上升，具備采購和配方研發(fā)實力龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，繼續(xù)重點推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機遇。動保方面，下游存欄高位震蕩動保需求有望維持，關(guān)注非瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：7月17日俄羅斯宣布停止執(zhí)行黑海糧食協(xié)議，或?qū)蹩颂m糧食出口造成限制，推高糧價。轉(zhuǎn)基因方面，當(dāng)前生物育種重大項目進(jìn)入全面實施階段，關(guān)注首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆過審品種公布情況。當(dāng)前國內(nèi)性狀技術(shù)水平仍有待市場檢驗，重點關(guān)注先正達(dá)等國際巨頭參與對行業(yè)競爭格局的潛在影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等有望受益。
寵物：據(jù)海關(guān)總署，6月寵物食品（犬貓）出口額7.52億元，環(huán)比增長4.2%、同比增長0.7%，上半年出口額累計同比下滑6.87%，下滑幅度持續(xù)收窄。海外庫存壓力逐步減輕、雞肉等原材料價格下跌、美元兌人民幣匯率維持高位等因素影響下，寵糧出口端有望走出低谷，龍頭公司有望受益。重點關(guān)注乖寶寵物（擬上市）、中寵股份、佩蒂股份。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險。
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