>> 東吳證券-建筑材料行業(yè)深度報(bào)告：居住產(chǎn)業(yè)鏈2023Q2獲公募基金減倉，建材板塊減倉幅度較大-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 1335KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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我們篩選了170支居住產(chǎn)業(yè)鏈A股（其中地產(chǎn)行業(yè)55支、建筑行業(yè)59支、建材行業(yè)56支）作為樣本標(biāo)的，并將其進(jìn)一步細(xì)分為3大類10個(gè)二級(jí)行業(yè)（基建地產(chǎn)前周期：房地產(chǎn)開發(fā)、設(shè)計(jì)咨詢、基建房建、水泥；基建地產(chǎn)后周期：玻璃玻纖、裝修、裝修建材、房地產(chǎn)服務(wù)；其他：其他材料、專業(yè)工程），進(jìn)行2022年四季度產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧和公募基金重倉持股分析。在進(jìn)行二級(jí)行業(yè)分析、個(gè)股持倉分析時(shí)，我們同時(shí)加入了家居子行業(yè)（19支）與廚電子行業(yè)（11支）進(jìn)行對(duì)比。
產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧：2023Q2建筑板塊收益率跑贏市場(chǎng)：本季度（2023年二季度，下同）居住產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找媛事耘茌斒袌?chǎng)，其中建材板塊表現(xiàn)最弱，建筑板塊均跑贏市場(chǎng)。本季度居住產(chǎn)業(yè)鏈全部樣本流通股本加權(quán)平均漲跌幅為-5.95%，相對(duì)全部A股的超額收益為-2.41%。其中房地產(chǎn)、建筑、建材流通市值加權(quán)平均漲跌幅分別為-4.71%、-0.93%、-10.67%，相對(duì)全部A股的超額收益分別為-1.17%、+2.61%、-7.12%。2023年7月1日7月21日，居住產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找媛逝苴A市場(chǎng)，其中房地產(chǎn)、建筑、建材板塊跑贏市場(chǎng)，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)最優(yōu)。
行業(yè)持倉：我們選取了股票型基金中的普通股票型基金（剔除被動(dòng)指數(shù)型基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金）、混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為樣本基金。
?。?）居住產(chǎn)業(yè)鏈減倉，超配比例略低于歷史中樞：本季度全部A股中居住產(chǎn)業(yè)鏈（申萬新分類下地產(chǎn)、建筑、建材行業(yè)）基金重倉持股市值占A股比為3.02%（近10年百分比排位5%），環(huán)比上一季度-0.36pct，超配比例-2.06%（近10年百分比排位49%），環(huán)比上一季度-0.15pct。
?。?）建材行業(yè)減倉幅度較大，超配比例低于歷史中樞：申萬新分類下地產(chǎn)、建筑、建材行業(yè)本季度基金重倉持股市值占A股比分別為1.47%、0.86%、0.70%（近10年百分比排位分別為3%、49%、18%），環(huán)比上一季度分別-0.14pct、-0.01pct、-0.19pct；地產(chǎn)、建筑和建材行業(yè)超配比例分別為-0.46%、-1.38%、-0.22%（近10年百分比排位分別為51%、69%、28%），環(huán)比上一季度分別持平、-0.05pct、-0.10pct，建筑、建材行業(yè)低配比例均有所擴(kuò)大。
?。?）自主劃分的二級(jí)行業(yè)中，裝修、裝修建材、水泥加倉幅度最大，房地產(chǎn)開發(fā)減倉較多，基建房建、專業(yè)工程、裝修重倉持股市值占流通盤比位于歷史較高水平，玻璃玻纖、設(shè)計(jì)咨詢、裝修建材位于歷史較低水平：基金重倉持股市值占流通盤比環(huán)比上一季度增加最多的三個(gè)子行業(yè)分別為裝修（+1.44pct）、裝修建材（+0.12pct）、水泥（+0.06pct），減少最多的三個(gè)子板塊分別為其他材料（-3.86pct）、房地產(chǎn)服務(wù)（-0.72pct）、房地產(chǎn)開發(fā)（-0.41pct）；基金重倉持股市值占流通盤比近10年百分比排位最高的三個(gè)子板塊分別為基建房建（82%）、專業(yè)工程（79%）、裝修（76.9%），近10年百分比排位最低的三個(gè)子板塊分別為玻璃玻纖（15.3%）、設(shè)計(jì)咨詢（26%）、裝修建材（26%）。
?。?）進(jìn)一步在二級(jí)子板塊的分析中加入家居、廚電子板塊：家居板塊本季度基金重倉持股市值占流通盤比為2.41%，環(huán)比上一季度-0.55pct；廚電板塊本季度基金重倉持股市值占流通盤比為1.32%，環(huán)比上一季度+0.19pct。家居、廚電板塊本季度重倉持股市值占流通盤比位于近10年的百分比排名分別為15%，10%，家居、廚電板塊位于較低位置，且相對(duì)于居住產(chǎn)業(yè)鏈其他子行業(yè)也處于較低水平。
個(gè)股持倉：
（1）個(gè)股持倉市值：本季度居住產(chǎn)業(yè)鏈公募基金重倉持倉總市值前五的股票依次是保利發(fā)展（132.8億元）、招商蛇口（66.6億元）、中國(guó)建筑（52.8億元）、東方雨虹（50.0億元）和萬科A（31.6億元）。
房地產(chǎn)行業(yè)前五的股票分別為保利發(fā)展（132.8億元）、招商蛇口（66.6億元）、萬科A（31.6億元）、華發(fā)股份（19.9億元）和濱江集團(tuán)（16.1億元），建筑行業(yè)前五的股票分別為中國(guó)建筑（52.8億元）、鴻路鋼構(gòu)（25.3億元）、中國(guó)中鐵（19.3億元）、森特股份（6.8億元）和中國(guó)鐵建（5.9億元），建材行業(yè)前五的股票分別為東方雨虹（50.0億元）、海螺水泥（16.9億元）、偉星新材（14.7億元）、堅(jiān)朗五金（12.1億元）和三棵樹（12.1億元）。
進(jìn)一步加入家居、廚電板塊的重點(diǎn)個(gè)股進(jìn)行對(duì)比，家居重點(diǎn)個(gè)股中，基金重倉持倉總市值前五的股票分別為歐派家居（18.8億元）、顧家家居（14.1億元）、志邦家居（14.1億元）、索菲亞（2.8億元）和金牌廚柜（1.9億元），廚電重點(diǎn)個(gè)股中，基金重倉持倉總市值前五的股票分別為蘇泊爾（8.2億元）、華帝股份（3.6億元）、老板電器（2.6億元）、新寶股份（1.4億元）和小熊電器（1.3億元）。
?。?）個(gè)股持倉變動(dòng)：按基金重倉持股占流通盤比計(jì)算，環(huán)比上一季度加倉幅度前五名依次為堅(jiān)朗五金（+3.41pct）、瑞爾特（+1.54pct）、城建發(fā)展（+1.40pct）、祁連山（+1.18pct）和蘇文電能（+1.10pct）；減倉幅度前五名依次為志特新材（-11.40pct）、震安科技（-6.52pct）、魯陽節(jié)能（-6.45pct）、新大正（-2.98pct）和華發(fā)股份（-1.81pct）。
進(jìn)一步加入家居、廚電
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