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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：
　　上周（07/17-07/21）申萬光伏設(shè)備板塊下跌4.69%，跑輸滬深300指數(shù)2.71個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌2.64%%，跑輸滬深300指數(shù)0.66個(gè)百分點(diǎn)。上周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為：和邦生物、金博股份、邁為股份，跌幅前三個(gè)股為賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材、快可電子。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為：三一重能、泰勝風(fēng)能、金風(fēng)科技，跌幅前三個(gè)股為振江股份、新強(qiáng)聯(lián)、起帆電纜。
　　光伏板塊
　　（1）六月裝機(jī)量大幅上升，關(guān)注行業(yè)技術(shù)進(jìn)步
　　截至7月21日，光伏板塊繼續(xù)回調(diào)下行，但基本面整體向好。裝機(jī)量上，6月裝機(jī)量17.21GW，環(huán)比+17.41%，預(yù)計(jì)隨著組件價(jià)格下跌及搶裝潮到來，終端需求持續(xù)上行。技術(shù)上，由于目前行業(yè)整體供應(yīng)較強(qiáng)，后續(xù)需關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新及差異化競爭。如N型硅料較P型存在價(jià)差，N型組件產(chǎn)能放量下價(jià)格有一定支撐性。另外CPIA半年度大會(huì)召開，HJT技術(shù)瓶頸H2有望加速解決，降銦、銀包銅、電鍍銅等技術(shù)均取得一定進(jìn)展。
　?。?）上游價(jià)格底部回升，組件需求待拉動(dòng)
　　1）硅料：價(jià)格底部小幅回升。由于下游硅片企業(yè)近期頻繁簽訂大單，6月底積壓的硅料庫存基本消化殆盡，疊加下游開工情況有較為明顯的好轉(zhuǎn)，終端需求拉動(dòng)采購，硅片本周價(jià)格底部回升。根據(jù)上下游排產(chǎn)計(jì)劃，7月份多晶硅產(chǎn)量預(yù)期在12.5萬噸左右，進(jìn)口量在0.5萬噸，7月多晶硅總供應(yīng)量約在13噸，同期硅片產(chǎn)量預(yù)期在47GW左右；2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)。從硅片生產(chǎn)企業(yè)成本角度的考量，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)逐步貼近廠家的成本線，后續(xù)跌價(jià)空間有限。然而，從硅片的供需角度來看，盡管庫存有效消納，硅片廠家7月份稼動(dòng)率維持高檔，隨著硅片廠家產(chǎn)出持續(xù)放量，硅片庫存風(fēng)險(xiǎn)仍存。3）電池片：價(jià)格小幅提升。當(dāng)前M10 PERC電池片由于價(jià)格處在相對(duì)低點(diǎn)，并甚至出現(xiàn)小幅反彈，組件廠在三四季度競爭出貨目標(biāo)下，采購電池采購相對(duì)積極。后續(xù)仍需觀察組件庫存消納與簽單量，電池片與組件博弈仍存。4）組件：價(jià)格降幅收窄。7月需求雖有開始拉動(dòng)，但整體仍未完全啟動(dòng)的狀態(tài)，且廠家競爭訂單、遠(yuǎn)期價(jià)格仍有讓價(jià)，漲價(jià)成功落地機(jī)率有限。
　　風(fēng)電板塊
　　大宗商品價(jià)格略有回升，新增裝機(jī)規(guī)模支撐行業(yè)高景氣
　　本周（截至7月21日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約365MW，均為陸風(fēng)。風(fēng)電整機(jī)開標(biāo)總計(jì)約1212.5MW，均為陸風(fēng)。中標(biāo)價(jià)格方面，陸風(fēng)含塔筒最低中標(biāo)單價(jià)1699元/kW，最高中標(biāo)單價(jià)2650元/kW。截至7月21日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為13566.67元/噸、3932元/噸、3656.67元/噸，周環(huán)比分別4.36%、0.25%、-0.24%。上游大宗商品價(jià)格略有回升。
　　2023年H1，全國累計(jì)新增風(fēng)電裝機(jī)量23.77GW，同比增加72.75%，6月單月新增風(fēng)電裝機(jī)容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以來風(fēng)電裝機(jī)量維持高景氣，我們維持此前2023年將是風(fēng)電裝機(jī)大年的觀點(diǎn)。年初至今，上游大宗商品價(jià)格震蕩下探，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商成本端壓力減弱，從已公布的2023年H1業(yè)績預(yù)告來看，印證我們對(duì)各家企業(yè)盈利能力逐步改善的判斷。Q3為傳統(tǒng)的裝機(jī)旺季，對(duì)零部件環(huán)節(jié)的高需求有望持續(xù)，相關(guān)廠商業(yè)績有望持續(xù)高增，同時(shí)海外訂單有望為零部件廠商打開增量空間；整機(jī)廠商業(yè)績在2023年H2預(yù)計(jì)將有所改善，低基數(shù)下有望迎來高增長。建議關(guān)注塔筒、樁基/導(dǎo)管架、整機(jī)龍頭企業(yè)。
　　建議關(guān)注：天順風(fēng)能：公司為陸上塔筒龍頭，收購江蘇長風(fēng)布局海工，海風(fēng)、陸風(fēng)有望齊頭并進(jìn)。2023年半年度業(yè)績預(yù)告已發(fā)布，歸母凈利潤同比上升104.72%~136.22%。金雷股份：公司為鍛造主軸龍頭，布局鑄件業(yè)務(wù)。陸風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模不斷增長，鍛造業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升；海上風(fēng)電大型化進(jìn)程較快，鑄件主軸具有較大增量空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。