>> 太平洋證券-健麾信息(605186)醫(yī)療藥房智能化龍頭企業(yè)，擁抱醫(yī)療數(shù)據(jù)要素和AI場景-230725
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大小： |
2971KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
曹佩 |
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報告摘要
醫(yī)療藥房智能化龍頭企業(yè)，業(yè)績重回高增長。公司主要從事藥品智能化管理業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括門診自助藥房、智慧藥房、配液機器人、藥品耗材等。根據(jù)復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所發(fā)布的《2022年度中國醫(yī)院排行榜》，全國十強醫(yī)院中有4家，全國前五十強醫(yī)院中50%以上都是公司的客戶。公司自動化藥房產(chǎn)品在中國一線城市市場占有率超過80%。2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.61億元，同比增長35.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.10億元，同比增長40.98%，業(yè)績重回高增長。
布局藥店新應(yīng)用場景，嘗試服務(wù)收費模式。根據(jù)國家藥監(jiān)局發(fā)布《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計年度數(shù)據(jù)（2022年）》的數(shù)據(jù)，截至2022年12月底，全國共有《藥品經(jīng)營許可證》持證企業(yè)64.3萬家，全國零售藥房總數(shù)為62.3萬家。公司目前已擁有高濟(jì)醫(yī)療、益豐大藥房、叮當(dāng)快藥、第一醫(yī)藥、老百姓大藥房等醫(yī)藥零售領(lǐng)域龍頭客戶的合作案例，針對藥店場景，公司嘗試通過服務(wù)收費模式，拓寬公司盈利模式。
積極拓展海外“一帶一路”及政府業(yè)務(wù)。2022年，公司與Ajlan & Bros Information Technology Company簽署合資協(xié)議，擬在沙特首都利雅得新設(shè)合資公司，計劃到沙特、中東及北非市場拓展業(yè)務(wù)，也是公司積極將產(chǎn)品推向海外的重要環(huán)節(jié)。公司中標(biāo)湖北鐘祥項目，覆蓋村衛(wèi)生室、鄉(xiāng)衛(wèi)生院、縣人民醫(yī)院/中醫(yī)院等，實現(xiàn)政府行業(yè)的覆蓋。
對標(biāo)海外發(fā)展?jié)摿ψ恪８鶕?jù)ASHP數(shù)據(jù)，截至2010年底，至少53%的加拿大醫(yī)院和89%的美國醫(yī)院使用了自動發(fā)藥設(shè)備。到2014年底，美國97%的醫(yī)院配備了自動發(fā)藥設(shè)備。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，截至2018年末，我國門診藥房自動化設(shè)備的滲透率整體約為20.00%，與發(fā)達(dá)國家相比提升空間較大。
匯集醫(yī)療數(shù)據(jù)要素，積極拓展AI場景。公司控股藥智信息是專注于醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用的信息技術(shù)公司，致力于匯集中國境內(nèi)的用藥大數(shù)據(jù)（包括醫(yī)療機構(gòu)、零售藥房、第三方平臺），通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，挖掘得到相關(guān)知識，開發(fā)應(yīng)用產(chǎn)品，目前得到了2000多種疾病、5000多種常用藥物，10000多種藥品的知識。AI+醫(yī)療是目前行業(yè)發(fā)展重要趨勢，英偉達(dá)在7月12日向生物醫(yī)藥公司Recursion Pharmaceuticals(RXRX.US投資5000萬美元，TeladooHealth則正在擴大與微軟的合作，將微軟的人工智能服務(wù)與其遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺整合在一起。公司參股南京終極人工智能科技有限公司，探索手術(shù)室自動化和物資運送機器人領(lǐng)域。
投資建議：公司是國內(nèi)醫(yī)療藥房智能化龍頭企業(yè)，橫向不斷擴展公司產(chǎn)品線，縱向不斷拓寬產(chǎn)品落地場景。醫(yī)藥智能化目前處于面臨AI的變革階段。預(yù)計公司23-25年的EPS分別為1.32、1.93和2.67元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場拓展不及預(yù)期；訂單落地不及預(yù)期；產(chǎn)品應(yīng)用場景不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
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