>> 招商證券-金控系列報告專題之十：活躍資本市場與投資端改革政策前瞻-230725
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大小： |
403KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
林喜鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年7月24日中共中央政治局召開會議，首次強調“要活躍資本市場，提振投資者信心”，本文對活躍資本市場及投資端改革政策進行專題分析。
中央政治局會議首次提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，直接點明資本市場活躍度，中央提振市場信心意圖明顯。
在經濟增長乏力與需求走弱雙重因素作用下，今年上半年，A股交易熱度出現(xiàn)了明顯下滑，市場成交量自5月初以來持續(xù)走低。
影響中長期資金發(fā)揮作用的因素可能包含兩方面。制度因素：1）吸引長期資金方面受限制。2）長線穩(wěn)健投資文化建設有待加強。我國資本市場散戶比例較高，投資風格重投機輕價值。3）長期資金管理人的考核與激勵不對稱，考核短期化導致長期資金投資目標短期化。市場因素：1）A股風險與收益不匹配。2）優(yōu)質資產供給不足。
《資本市場投資端改革行動方案》是證監(jiān)會正在研究制定的一項政策，作為打造中國特色現(xiàn)代資本市場的政策框架之一，旨在實現(xiàn)投融資兩端平衡協(xié)調發(fā)展，引導各類中長期資金提高權益投資實際比重，提升資本市場功能和吸引力，形成資本市場功能充分發(fā)揮、各類資金保值增值、助力實體經濟高質量發(fā)展高效協(xié)同的新局面。其主要內容可能包括：
完善配套機制、引導長期資金投資。該方案將推動完善保險、理財、養(yǎng)老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優(yōu)惠、會計核算等配套制度機制，降低中長期資金入市的制度成本和風險，提高中長期資金對權益類資產的配置比重，增強資本市場的穩(wěn)定性和韌性。
增加優(yōu)質資產供給。該方案將不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，提高上市公司質量，推進退市制度改革，加強信息披露和公司治理，增加優(yōu)質資產供給，滿足投資者的多元化需求，提升資本市場的功能和效率。
優(yōu)化投資環(huán)境。該方案將持續(xù)構建“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，穩(wěn)步推進資本市場制度型開放，深化與境外市場互聯(lián)互通，吸引更多國內外投資者參與A股市場，提升資本市場的吸引力和競爭力。
為了全面優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平，證監(jiān)會于7月8日公布了公募基金費率改革的工作安排。具體舉措包括：1）增加浮動費率產品的數(shù)量；2）降低主動權益類基金的費率水平；3）規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)的收費標準；4）完善公募基金行業(yè)的費率披露機制等。公募基金降費政策與《資本市場投資端改革行動方案》配套，共同促進資本市場健康發(fā)展。
結合本次中央政治局會議“要活躍資本市場，提振投資者信心”說法的提出，我們預計未來《資本市場投資端改革行動方案》有望加速出臺，助力提振投資者信心。
風險提示：政策變化以及市場不及預期
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