>> 招商證券-A股投資策略周報：A股投資者情緒趨于“否極”，頻出政策利好哪些行業(yè)？-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大?。?/td>
| 1000KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張夏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
從市場情緒來看，7月以來，市場情緒持續(xù)走弱，個人投資者似乎成為最后一個悲觀的群體，融資余額保持了下降的趨勢。與個人投資者相比，其他投資者對國內(nèi)經(jīng)濟和股票市場似乎更加樂觀。盡管當(dāng)前市場對于長久期問題較為擔(dān)憂，但是近期政策明顯發(fā)力，推動經(jīng)濟、投資、消費穩(wěn)定的措施頻出。因此，隨著各項政策的出爐，企業(yè)盈利增速有望進一步企穩(wěn)回升。后續(xù)悲觀情緒有望緩解，市場重回上行周期的可能性較大。
【觀策·論市】市場情緒有望否極泰來，政策頻出助推經(jīng)濟企穩(wěn)。從市場情緒來看，7月以來，市場情緒持續(xù)走弱，個人投資者似乎成為最后一個悲觀的群體，融資余額保持了下降的趨勢。但其他投資者對國內(nèi)經(jīng)濟和股票市場似乎更加樂觀，北上資金小幅回升，ETF也延續(xù)凈申購態(tài)勢。盡管當(dāng)前市場對于長久期問題較為擔(dān)憂，但是近期政策明顯發(fā)力，從發(fā)力的情況來看，建議關(guān)注1）城中村改造下帶來的房地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈的投資機會；2）促消費政策下食品飲料、汽車、消費電子、家電等領(lǐng)域；3）數(shù)字經(jīng)濟的進展；4）雙碳下的能源電力領(lǐng)域進展。此外，建議關(guān)注，支持民營企業(yè)發(fā)展政策對民間投資及消費的促進作用，尤其是能夠受益于人工智能革命的港股互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)，可以考慮重點關(guān)注。提振政策頻出有利于緩解悲觀情緒，市場重回上行周期的可能性較大。
【復(fù)盤·內(nèi)觀】本周主要指數(shù)全部下跌，消費龍頭相對抗跌。主要原因在于：1）俄烏沖突加劇，黑海谷物協(xié)議中止，不確定性增大；2）人民幣匯率短期承壓；3）臺積電，特斯拉公布業(yè)績，部分指標(biāo)不及預(yù)期引發(fā)市場擔(dān)憂。
【中觀·景氣】金屬切削機床產(chǎn)量三個月滾動同比增幅擴大，房屋竣工面積累計同比增幅收窄。6月智能手機產(chǎn)量同比跌幅擴大，三個月滾動同比跌幅收窄；集成電路產(chǎn)量同比增幅收窄，三個月滾動同比增幅擴大。6月集成電路出口金額同比跌幅收窄、進口金額同比降幅收窄，當(dāng)月貿(mào)易逆差擴大。1-6月全國太陽能電池（光伏電池）累計同比增幅擴大。6月金屬切削機床產(chǎn)量同比持平，三個月滾動同比增幅擴大。6月工業(yè)機器人產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)負，三個月滾動同比降幅擴大。1-6月份房屋新開工面積累計同比降幅擴大，房屋竣工面積累計同比增幅收窄；商品房銷售額增幅收窄、商品房銷售面積累計同比降幅擴大。
【資金·眾寡】北上資金與融資資金凈流出，ETF逆勢申購。北上資金本周凈流出75.2億元；融資資金前四個交易日合計凈流出25.7億元；新成立偏股類公募基金41.6億份，較前期上升13.5億份；ETF凈申購，對應(yīng)凈流入223.1億元。行業(yè)偏好上，北上資金凈買入規(guī)模較高的為通信、汽車、家用電器等；融資資金凈買入電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物等；信息技術(shù)ETF申購較多，券商ETF贖回較多。重要股東凈減持規(guī)模擴大，計劃減持規(guī)模下降。
【主題·風(fēng)向】本周產(chǎn)業(yè)觀察——國常會聚焦城中村改造，民營經(jīng)濟頂層設(shè)計文件出臺。本周政策延續(xù)密集出臺的態(tài)勢，財經(jīng)委會議、國常會相繼召開。從政策出臺情況來看，建議關(guān)注1）城中村改造下帶來的房地產(chǎn)投資機會；2）促消費政策下食品飲料、汽車、消費電子、家電等領(lǐng)域；3）數(shù)字經(jīng)濟（數(shù)據(jù)要素）的進展；4）雙碳下的能源電力領(lǐng)域進展。此外，建議關(guān)注呵護民營企業(yè)、改善營商環(huán)境下對提振信心，對民間投資及消費的促進作用。
【數(shù)據(jù)·估值】本周全部A股估值水平較上周下行，PE（TTM）為13.9，較上周下行0.3，處于歷史估值水平的29.6%分位數(shù)。板塊估值多數(shù)下跌，其中，美容護理、建筑材料、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)板塊上漲較多，計算機、電子、傳媒下跌較多。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
|
|
