>> 銀河證券-農林牧漁行業(yè)7月行業(yè)動態(tài)報告：7月豬價先跌后漲，雞苗價格低位反彈-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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pdf 共21頁 |
來源： |
銀河證券 |
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推薦 |
作者： |
謝芝優(yōu) |
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核心觀點
6月CPI同比持平，豬肉價格環(huán)比下行 6月我國CPI同比持平，其中食品價格同比+2.3%，食品中豬肉同比-7.2%。6月CPI環(huán)比-0.2%，其中食品項環(huán)比-0.5%。期間豬肉價格處下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-1.3%。6月我國農產品進口金額212.31億美元，同比+4.37%，出口金額78.69億美元，同比-6.57%，貿易逆差133.62億美元，同比+12.10%。
7月豬價先跌后漲，關注二育可能帶來的影響 7月21日生豬周度均價14.11元/kg，相比于22年高點跌去50.18%。23年6月末我國能繁母豬存欄量約4296萬頭，環(huán)比3月末-0.2%?？紤]養(yǎng)殖虧損狀態(tài)持續(xù)，我們認為產能去化進行中。能繁母豬存欄量、仔豬出生數(shù)、存活率等情況，疊加宰后體重處于歷史高位回落態(tài)勢中，短期整體供給貢獻邊際遞減走勢，生豬均價短期或震蕩略有上行。假若上行走勢不及預期，產能去化或將加速。近期豬價有回升趨勢，可能存在二次育肥抬頭的跡象，密切關注二育規(guī)模變化對短期豬價的影響。
白雞祖代存欄已現(xiàn)拐點，養(yǎng)殖鏈逐步傳導中 7月9日后備祖代存欄56.3萬套，本年度均值約54.9萬套，處于19年以來的低位，一定程度上意味著后續(xù)產能供應存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當前產能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點已出現(xiàn)，預計23Q4出現(xiàn)下游毛雞供給拐點；7月25日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.50倍，處歷史底部區(qū)間，可板塊性關注。
7月農業(yè)板塊表現(xiàn)強于滬深300 7月初至25日農林牧漁上漲2.59%，同期滬深300上漲2.16%，農林牧漁表現(xiàn)強于滬深300。子行業(yè)中種植、農業(yè)綜合、飼料漲幅居前，分別為+4.18%、+2.96%、+2.82%，而農產品加工（+2.04%）、動保（+1.46%）、林業(yè)（+1.46%）漲幅靠后。
投資建議 畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當前關注重點，首先重點關注豬周期的低位布局機會，考慮行業(yè)持續(xù)虧損七個月、產能連續(xù)去化六個月及豬價持續(xù)探底的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值處于歷史低位，重點關注成本控制領先以及資金面良好的優(yōu)質豬企，可關注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關注立華股份。白羽雞祖代引種收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關注。隨著水產養(yǎng)殖旺季來臨，可積極關注飼料龍頭海大集團及專注水產料的粵海飼料；同時關注動物疫苗新品上市進程，關注疫苗優(yōu)質企業(yè)普萊柯、中牧股份等。
風險提示 豬價不達預期風險，疫病風險，原材料價格波動風險等。
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