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核心觀點(diǎn)：
　　23Q2基金持倉(cāng)食品飲料環(huán)比下降3.52pct，其中白酒下降3.28pct。根據(jù)Wind“主動(dòng)偏股型+靈活配置型”基金的配置數(shù)據(jù)，23Q2公募基金持倉(cāng)排名前五的行業(yè)分別為電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子和計(jì)算機(jī)，持倉(cāng)占比為14.52%、12.97%、11.96%、10.61%和7.71%。23Q2食品飲料持倉(cāng)環(huán)比下降3.52pct，其中白酒板塊23Q2持倉(cāng)占比為10.96%（行業(yè)調(diào)整低點(diǎn)18Q4和22Q4持倉(cāng)為6.40%和13.40%），環(huán)比下降3.28pct，大眾品板塊持倉(cāng)占比為2.01%，環(huán)比下降0.24pct。白酒持倉(cāng)的調(diào)整主因年初以來(lái)行業(yè)需求疲軟。23Q2市場(chǎng)共有1244只基金重倉(cāng)白酒，持倉(cāng)規(guī)模總計(jì)2144.75億元，其中白酒持倉(cāng)規(guī)模在10億以上的基金共37只，持倉(cāng)市值達(dá)1085.54億元。該37只基金主要為消費(fèi)主題基金，過(guò)去三年均未明顯減持白酒，數(shù)量上占配置白酒的基金比例為2.97%，持倉(cāng)市值占51.42%，集中度較高。為了更加客觀的反應(yīng)大部分基金的白酒配置情況，我們剔除該37只基金來(lái)計(jì)算持倉(cāng)占比。剔除后23Q2剩余基金白酒持倉(cāng)占比為5.41%。同口徑下，此前行業(yè)的調(diào)整低點(diǎn)18Q4和22Q4白酒持倉(cāng)占比分別為4.43%和6.91%。從該角度看，23Q2市場(chǎng)對(duì)于白酒的配置比例低于22Q4，高于18Q4。
　　白酒板塊中貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖持倉(cāng)占比下滑，大眾品龍頭基本維穩(wěn)。23Q2食品飲料板塊基金持倉(cāng)市值排名前十的公司分別為：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒、伊利股份、青島啤酒、安井食品、今世緣，基金持倉(cāng)占比分別為4.63%、2.21%、2.03%、0.73%、0.66%、0.65%、0.58%、0.31%、0.25%、0.23%，較2023Q1分別變動(dòng)0.06pct、-0.18pct、-0.23pct、-0.11pct、-0.04pct、-0.49pct、0.07pct、-0.03pct、0.04pct、-0.01pct。
　　23Q2北上資金凈買入食品飲料行業(yè)-161.87億元，環(huán)比大幅下降。根據(jù)Wind，22Q4-23Q2北上資金分別凈買入食品飲料-46.83億元、271.89億元和-161.87億元。截至23年07月21日，北上資金共持有食品飲料板塊市值3072.43億元，占北上資金總持股市值的13.03%。個(gè)股方面，北上資金持有食品飲料前五名分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、海天味業(yè)、瀘州老窖，分別持有1577.83億元、418.77億元、270.02億元、133.73億元、122.54億元，分別占北上資金持有食品飲料市值的51.35%、13.63%、8.79%、4.35%、3.99%。
　　投資建議：白酒。首推高端酒，其次推薦區(qū)域次高端和全國(guó)次高端。大眾品。大眾品板塊首推餐飲供應(yīng)鏈，其次推薦啤酒和軟飲料、休閑零食、調(diào)味品、乳制品、食品綜合。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；原材料成本上漲；食品安全問(wèn)題。