>> 五礦期貨-農產品期權日報-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 1274KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
棉花：據(jù)Mysteel調研顯示，截止至7月20日，進口棉花主要港口庫存周環(huán)比減1.76%，總庫存26.85萬噸。本周港口進口棉出入庫速度較上周略有放緩，流通量相對持平。
棕櫚油：據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec，馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量為987414噸，上月同期為891361噸，環(huán)比增加10.78%。
大豆/豆粕：截止7月21日當周，111家油廠大豆實際壓榨量為194.93萬噸，開機率為65.51%，較預估低1.86萬噸。其中大豆庫存為520.55萬噸，較上周減少40.52萬噸，減幅7.22%,同比去年減少18.08萬噸,減幅3.36%；豆粕庫存為60.11萬噸，較上周增加7.48萬噸,增幅14.21%，同比去年減少37.31萬噸,減幅38.3%。
【期權分析及策略建議】
（1）玉米期權
玉米高位回落后維持兩周以來的持續(xù)空頭下跌，而后低位弱勢盤整震蕩，漲幅0.67%報收于2713，期權隱含波動率上升0.07%報收于12.52%，期權持倉量PCR持續(xù)下降報收于1.52。期權分析：標的行情，玉米整體表現(xiàn)為空頭壓力線下低位弱勢盤整震蕩；期權角度，持倉量PCR窄幅盤整維持較高位置水平；波動上，期權隱含波動率窄幅波動維持歷史中位數(shù)偏低水平。策略建議：構建賣出看漲+看跌偏中性的期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情急速大漲或大跌至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2309：S_C2309-P-2700@10，S_C2309-P-2680@10和S_C2309-C-2740@10，S_C2309-C-2720@10。
?。?）豆粕期權
豆粕低位反彈回暖上升后延續(xù)近兩個月以來的多頭上行，本周以來加速上漲，漲幅0.21%報收于4333；豆粕期權隱含波動率大幅度上升2.23%報收于23.39%，期權持倉量PCR持續(xù)上升報收于1.88。期權分析：標的行情，豆粕整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向突破上漲的市場行情格局；期權角度，期權持倉量PCR維持較高位置；波動上，期權隱含波動率快速上升維持歷史中位數(shù)水平偏上。策略建議：構建看漲期權牛市價差組合策略，獲方向性收益，若市場行情快速大跌至低行權價，則逐漸平倉離場，如M2309，B_M2309-C4250@10，B_M2309-C-4250@10和S_M2309-C-4400@10，S_M2309-C-4450@10。
?。?）棕櫚油期權
棕櫚油維持近一個月以來偏多頭趨勢方向上寬幅區(qū)間盤整震蕩，跌幅1.23%報收于7680，期權隱含波動率上升0.27%報收于27.14%，持倉量PCR小幅波動報收于0.79。期權分析：標的行情，棕櫚油延續(xù)三周多以來多頭趨勢方向上區(qū)間盤整震蕩的市場行情格局；期權角度，持倉量PCR窄幅盤整偏弱勢；波動上，期權隱含波動率小幅上升保持偏高水平。策略建議：構建賣出看漲+看跌偏中性的期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情快速大漲或大跌，突破區(qū)間上下限或損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2309：S_P2309-P-7500@10，S_P2309-P-7600@10和S_P2309-C-7700@10，S_P2309-C-7800@10。
?。?）白糖期權
白糖SR309整體表現(xiàn)為弱勢區(qū)間盤整震蕩的行情走勢形態(tài)，跌幅0.39%報收于6820；期權隱含波動率上升0.31%至17.90%；期權持倉量PCR仍維持較高水平報收于1.98。期權分析：標的行情，白糖上方有壓力的弱勢震蕩市場行情格局，而中期趨勢方向仍向上；期權角度，期權持倉量PCR小幅盤整仍維持較高位置水平；波動上，期權隱含波動率窄幅波動偏中位數(shù)。策略建議：構建賣方看漲+看跌期權偏中性的組合策策略，獲取時間價值收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調整持倉頭寸delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2309：S_SR2309P6800@10，S_SR2309P6800@10和S_SR2309C6900@10，S_SR2309C6800@10。
?。?）棉花期權
棉花CF309經(jīng)過兩個月以來的震蕩上行偏多頭上漲，而后維持近兩周以來高位寬幅區(qū)間震蕩，跌幅0.06%報收于17110；棉花期權隱含波動率上升0.25%報收于21.94%，持倉量PCR小幅盤整報收于1.10。期權分析：標的行情，棉花延續(xù)偏多頭趨勢方向區(qū)間震蕩的行情格局；期權角度，持倉量PCR維持1.00以上；波動上，棉花期權隱含波動率窄幅波動歷史偏中位數(shù)。策略建議：構建偏多頭的賣出寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2309：S_CF2307P17000，S_CF2309P16800和S_CF2309C17200，S_CF2309C17400。
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