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事件
　　為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，于2023年7月20日實(shí)施。
　　上調(diào)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)增加跨境資金流入，再度傳遞穩(wěn)匯率信號
　　央行上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，可以擴(kuò)大企業(yè)利用外資的渠道。通過融入更多美元來代替購入美元，從而增加境內(nèi)美元的流動性，以此來緩解現(xiàn)匯市場人民幣貶值的壓力。因此跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)也被視為穩(wěn)匯率的政策工具之一，其目標(biāo)在于穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)企業(yè)回歸匯率中性，避免過度投機(jī)和市場波動潛在風(fēng)險(xiǎn)。此次央行上調(diào)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)增加跨境資金流入，再度傳遞穩(wěn)匯率信號。
　　人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)緩釋，短期或仍有一定震蕩
　　7月24日召開的中央政治局會議重提“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，再度為人民幣資產(chǎn)注入“強(qiáng)心針”。此外，隨著美聯(lián)儲加息放緩和海外經(jīng)濟(jì)下行，疊加政策引導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)緩釋。但值得關(guān)注的是，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面是決定人民幣匯率能否由貶轉(zhuǎn)升的關(guān)鍵變量，從經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能和市場交易來看，人民幣匯率仍面臨一定的貶值壓力，目前難言人民幣匯率站穩(wěn)了升值的腳跟，短期快速升值態(tài)勢大概率不可持續(xù)。預(yù)計(jì)在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期明朗前，短期人民幣匯率可能會呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的態(tài)勢。
　　中長期不存在貶值基礎(chǔ)，雙向波動將是人民幣匯率常態(tài)
　　中長期而言，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)向好回升勢頭進(jìn)一步鞏固，各類政策工具逆周期調(diào)節(jié)力度加大，預(yù)計(jì)外匯市場將繼續(xù)保持穩(wěn)健運(yùn)行，國際收支將繼續(xù)保持總體平衡，國際投資者和境外企業(yè)對中國市場預(yù)期將持續(xù)改善，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，不存在因經(jīng)濟(jì)增長前景變化而持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。國外方面，當(dāng)前美國通脹水平高位回落，疊加高利率可能加大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲加息接近尾聲，中美利差倒掛局面可能緩解，美元持續(xù)走強(qiáng)的動力減弱，外部環(huán)境將會邊際改善。整體而言，預(yù)計(jì)中長期人民幣不存在貶值基礎(chǔ)，雙向波動將是人民幣匯率常態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美歐貨幣緊縮超預(yù)期；外需回落超預(yù)期。