久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：7月27日國(guó)家金融監(jiān)督管理總局召開銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)上半年數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)，整體看，商業(yè)銀行利潤(rùn)增速略有回升，資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定。
　　1）規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速略有回升：初步統(tǒng)計(jì)，6月末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)到406萬億元，環(huán)比穩(wěn)步增2.3%，同比增長(zhǎng)10.5%（增速環(huán)比下降0.5pc）。上半年商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3萬億，同比增長(zhǎng)2.6%，較一季度提升1.3pc。二季度雖然重定價(jià)負(fù)面影響因素減弱，但是由于需求仍在恢復(fù)中，尤其是相對(duì)高收益的零售貸款增長(zhǎng)較弱，預(yù)計(jì)貸款定價(jià)仍有一定壓力。且負(fù)債端存款利率下調(diào)帶來的正向貢獻(xiàn)仍需一定時(shí)間才能體現(xiàn)，預(yù)計(jì)二季度息差仍在下行中，再考慮到資產(chǎn)端同比增速也環(huán)比下降，商業(yè)銀行利潤(rùn)增速恢復(fù)或主要來源于撥備少提。
　　2）資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定：6月末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良率1.68%，環(huán)比3月末持平。商業(yè)銀行逾期90天+/不良比例為84.8%，環(huán)比提升2.8pc，據(jù)此計(jì)算6月末逾期90天以上貸款占比約為1.42%，環(huán)比略升0.04pc。風(fēng)險(xiǎn)抵御能力方面，6月末商業(yè)銀行撥備覆蓋率達(dá)到206.1%，環(huán)比提升0.86pc。
　　此外本次發(fā)布會(huì)也繼續(xù)提到支持制造業(yè)、基建領(lǐng)域投資，加強(qiáng)對(duì)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策支持，以及加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的信貸支持力度等，與近期政治局會(huì)議基調(diào)基本一致。
　　我們的觀點(diǎn)：整體來看，政治局會(huì)議召開，“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”、“通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)”等政策信號(hào)均較為積極，未來若有配套政策陸續(xù)落地，有望形成持續(xù)催化。
　　板塊行情方面，政治局會(huì)議召開后的三個(gè)交易日，銀行板塊累計(jì)上漲3.6%，其中寧波銀行領(lǐng)漲10.4%。此輪行情主要是受益于政治局會(huì)議召開帶來的預(yù)期改變，板塊估值有所修復(fù)，短期看實(shí)體經(jīng)濟(jì)、銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)尚未改善，不是本輪行情的關(guān)鍵。
　　對(duì)比去年11月至今年1月末的行情，有一定相似之處：當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)預(yù)期極度悲觀，板塊估值低（0.44x左右）、持倉(cāng)較低（基金重倉(cāng)持股2%-3%），預(yù)期反轉(zhuǎn)后帶來一波估值修復(fù)的大行情，期間銀行板塊上漲近20%，龍頭寧波銀行上漲44%，PB修復(fù)至1.5x。而當(dāng)前銀行板塊估值0.48x，寧波銀行2023PB為1.01x，仍有空間，若后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地，則小催化劑不斷，板塊有望繼續(xù)上漲。
　　個(gè)股角度，首推龍頭個(gè)股寧波銀行，其次為受益于地產(chǎn)改善的股份行如招商銀行，以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域中小行，如江蘇銀行、成都銀行、長(zhǎng)沙銀行、常熟銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房企風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；資本市場(chǎng)改革政策推進(jìn)不及預(yù)期。