久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)
　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)，但相較資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)仍有距離
　　2023年上半年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，其中一季度同比增長(zhǎng)4.5%，超出市場(chǎng)預(yù)期，二季度同比增長(zhǎng)6.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期。上半年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出缺口相較去年下半年顯著收窄，第三產(chǎn)業(yè)和最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)基本回歸至常態(tài)，工業(yè)生產(chǎn)整體保持穩(wěn)定的同時(shí)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)恢復(fù)性增長(zhǎng)，成為經(jīng)濟(jì)修復(fù)的主要拉動(dòng)，下半年也將是經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)的重要拉動(dòng)。經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏前快后慢，二季度GDP季調(diào)后環(huán)比增速0.8%，顯著低于一季度的2.2%，特別是投資、消費(fèi)以及出口三駕馬車皆出現(xiàn)動(dòng)能走弱，需求不足的問題進(jìn)一步凸顯，下半年基建投資以及促消費(fèi)、擴(kuò)投資相關(guān)的政策有望形成進(jìn)一步支撐?？傮w看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)呈現(xiàn)“弱修復(fù)”態(tài)勢(shì)，人員出行、貨運(yùn)物流等社會(huì)層面的修復(fù)已經(jīng)接近或達(dá)到疫情前，但企業(yè)利潤(rùn)、居民收入等資產(chǎn)負(fù)債表層面的修復(fù)依然任重道遠(yuǎn)，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅灼蠓€(wěn)并延續(xù)修復(fù)，2023年全年GDP增速為5.3%左右。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的風(fēng)險(xiǎn)及挑戰(zhàn)仍存
　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍面臨多重風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。一是大國(guó)博弈與去全球化浪潮交織，外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜。二是需求不足對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的制約仍將延續(xù)，尤其是通縮的壓力或?qū)⑾蛸Y產(chǎn)價(jià)格領(lǐng)域傳導(dǎo)。三是宏觀債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于高位、付息壓力突出，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的龐氏融資占比或上升。四是微觀主體信心不足，資產(chǎn)負(fù)債表衰退風(fēng)險(xiǎn)依然存在。五是高度關(guān)注房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。六是需要關(guān)注地方政府的結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　政策環(huán)境與政策建議
　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)進(jìn)入修復(fù)關(guān)鍵期、風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期和發(fā)力窗口期，財(cái)政政策繼續(xù)“加力提效”，加大增量財(cái)政資金落地，準(zhǔn)財(cái)政政策或有所延續(xù)，發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的主力作用，發(fā)力帶動(dòng)全社會(huì)投資和促進(jìn)消費(fèi)。貨幣政策更加注重“精準(zhǔn)有力”，積極配合財(cái)政政策落地見效，持續(xù)引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⒓訌?qiáng)總體統(tǒng)籌與預(yù)期引導(dǎo)，繼續(xù)做好短期穩(wěn)增長(zhǎng)與中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)合。
　　上半年各類資產(chǎn)表現(xiàn)分化，避險(xiǎn)資產(chǎn)后續(xù)表現(xiàn)或占優(yōu)
　　上半年，國(guó)外環(huán)境趨于復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，地緣政治沖突持續(xù)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)，但修復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，在此背景下，各類資產(chǎn)表現(xiàn)分化，債券、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)漲幅相對(duì)較高。后續(xù)看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍面臨需求不足等問題，股票市場(chǎng)整體上漲概率不大，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，建議關(guān)注成長(zhǎng)性板塊。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固下，債市表現(xiàn)或相對(duì)較好，可擇機(jī)增配。此外，海外經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，大宗商品整體上行概率或較小，但避險(xiǎn)性情緒升溫下黃金仍具備配置價(jià)值。因此，我們認(rèn)為，后續(xù)避險(xiǎn)資產(chǎn)整體表現(xiàn)或由于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注債券、黃金。