>> 方正證券-銀行行業(yè)事件點評報告：化風(fēng)險改善不良，資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)預(yù)期改善-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 216KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
曹柳龍 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：7/24中共中央政治局會議提出要防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險，化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施“一攬子化債方案”，7/27國家金融監(jiān)督管理總局召開銀行業(yè)保險業(yè)2023年上半年運行數(shù)據(jù)發(fā)布會，數(shù)據(jù)表明銀行主要業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，不良率持續(xù)下降，7/27，住建部降低首套房首付比，落實認房不認貸，7/24-7/28銀行（申萬）上漲6.71%，跑贏大盤1.73%。
會議強調(diào)防風(fēng)險化債務(wù)，利好資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)。二季度末，社融信貸增速回落，顯示地產(chǎn)需求較弱，市場對銀行業(yè)潛在風(fēng)險和未來經(jīng)濟形勢的擔(dān)憂導(dǎo)致行業(yè)估值處于低分位。7月，政治局會議中未提及“房住不炒”，提出要“防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險，以及要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定一攬子化債方案”，均有利于緩解對銀行業(yè)隱形不良的擔(dān)憂，提升資產(chǎn)質(zhì)量，進而提振市場信心。
住建部響應(yīng)迅速，減免稅費，落實認房不認貸。7月27日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹在召開的企業(yè)座談會上，表示要大力支持剛性和改善性住房需求，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不認貸”等政策措施。同時，要繼續(xù)做好保交樓工作，加快項目建設(shè)交付。2022年末，21家上市銀行中12家房地產(chǎn)貸款不良率上升，此次化風(fēng)險相關(guān)政策有利于穩(wěn)定銀行資產(chǎn)質(zhì)量，如后續(xù)政策繼續(xù)發(fā)力，將加速風(fēng)險隱患的化解，持續(xù)改善銀行不良。
銀行業(yè)經(jīng)營保持韌性，不良率繼續(xù)下降。初步統(tǒng)計，上半年末，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比增長2.6%，增速較去年同期下降4.5個百分點。預(yù)計主要受上半年息差收窄影響，中收增長承壓，但整體經(jīng)營保持韌性。商業(yè)銀行貸款損失準備余額增加4561億元。撥備覆蓋率為206.1%，持續(xù)保持較高水平。商業(yè)銀行資本充足率為14.66%。銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額406.2萬億元，同比增長10.5%。銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額4萬億元，較年初增加2021億元。不良貸款率1.68%，同比下降0.08個百分點。商業(yè)銀行逾期90天以上貸款與不良貸款比例為84.8%，保持較低水平。
投資建議：當前政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，積極信號有望催化板塊估值修復(fù)，如后續(xù)逆周期政策延續(xù)，將持續(xù)改善資產(chǎn)質(zhì)量，利好板塊行情。建議關(guān)注兩條主線。中特估主題下，高股息低估值具備投資性價比，優(yōu)質(zhì)銀行穿越周期實現(xiàn)高盈利，分紅比例高，板塊股息率居行業(yè)前列。建議關(guān)注攬儲能力強，貸款穩(wěn)定增長，受利率下調(diào)影響較小的國有大行，如中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行，以及資產(chǎn)質(zhì)量改善業(yè)績堅韌的中信銀行。
前期超跌，經(jīng)營能力優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)銀行：在經(jīng)濟支持實體的大背景下，個股盈利能力分化，建議關(guān)注具有新型商業(yè)模式和深厚客群基礎(chǔ)的招商銀行，位于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)、有望保持業(yè)績高增的城商行，如寧波銀行、江蘇銀行、常熟銀行。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；市場流動性不及預(yù)期；市場大幅下跌。
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