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投資要點(diǎn)
　　段落提要：回顧本周行情，有色板塊本周上漲1.32%，在全部一級(jí)行業(yè)中漲幅偏后。二級(jí)行業(yè)方面，工業(yè)金屬、小金屬板塊上漲，能源金屬、金屬新材料、貴金屬板塊下跌。工業(yè)金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，由于市場(chǎng)已充分消化加息預(yù)期，金屬價(jià)格波動(dòng)有限，本周價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格震蕩運(yùn)行。貴金屬方面，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)對(duì)美元指數(shù)形成有效支撐，受此影響本周貴金屬價(jià)格小幅下跌，但市場(chǎng)維持加息結(jié)束預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　周觀點(diǎn)：
　　銅：國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅去化，支撐銅價(jià)小幅上漲。本周倫銅報(bào)收8,551美元/噸，周環(huán)比上漲1.11%；滬銅報(bào)收69,100元/噸，周環(huán)比上漲0.55%。供應(yīng)端，近日臺(tái)風(fēng)天氣影響貨物發(fā)運(yùn)，上海地區(qū)到貨量較少，周內(nèi)大幅去庫(kù)；需求端，本周精銅桿企業(yè)開(kāi)工率大幅下滑10.14pct至59.73%，顯示下游需求不足，銅價(jià)維持高位疊加月底因素致下游采購(gòu)意愿受抑，市場(chǎng)成交整體偏冷清。本周大幅去庫(kù)對(duì)銅價(jià)形成一定支撐，且宏觀市場(chǎng)利好較多，銅價(jià)小幅上漲。往后看，進(jìn)口窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)社庫(kù)下降有利于銅價(jià)，雖下游需求處于季節(jié)性淡季，但在刺激政策落地后地產(chǎn)領(lǐng)域需求有望回升，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩。
　　鋁：宏觀政策提振地產(chǎn)、汽車下游消費(fèi)，鋁價(jià)小幅上漲。本周倫鋁報(bào)收2,209美元/噸，周環(huán)比上漲0.73%；滬鋁報(bào)收18,390元/噸，周環(huán)比上漲0.38%。供應(yīng)端，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)提速，目前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能逼近4,200萬(wàn)噸高位，預(yù)計(jì)8月底將突破歷史新高；需求端，鋁下游消費(fèi)進(jìn)入淡季暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，但宏觀政策利好提振地產(chǎn)、汽車等相關(guān)消費(fèi)回暖，未來(lái)需求有望回升。往后看，建筑地產(chǎn)回暖將帶動(dòng)下游開(kāi)工率回漲，但短期開(kāi)工回升預(yù)期較低，后續(xù)政策影響需進(jìn)一步觀察追蹤，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)。
　　黃金：加息結(jié)束預(yù)期維持，仍然看好黃金。本周COMEX黃金報(bào)收1,946美元/盎司，周環(huán)比下跌1.31%；SHFE黃金報(bào)收456.30元/克，周環(huán)比下跌0.65%。本周美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%，加息兌現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，美國(guó)二季度GDP增速超預(yù)期疊加核心PCE物價(jià)指數(shù)放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)韌性，受此影響美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)回升，但金價(jià)跌幅有限，顯示市場(chǎng)對(duì)于黃金未來(lái)的看漲情緒仍然較高。綜合來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，預(yù)計(jì)7月加息之后，美國(guó)將基本完成抑制通脹目的，利率將在年內(nèi)見(jiàn)頂，后續(xù)金價(jià)有望開(kāi)啟上行周期，因此我們?nèi)钥春命S金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美元持續(xù)走強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇；下游需求不及預(yù)期。