>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)政策拐點(diǎn)或已現(xiàn)，預(yù)計(jì)海外最后一次加息已過-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 2407KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：政治局會(huì)議提出適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率提高25bp
事件一：政治局會(huì)議提出適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策
觀點(diǎn)：7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。隨后住建部跟進(jìn)，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹近日表示，大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付，切實(shí)保障人民群眾的合法權(quán)益。這些表述的轉(zhuǎn)變意味著房地產(chǎn)調(diào)控力度將繼續(xù)邊際改善，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。
事件二：美聯(lián)儲(chǔ)舉行議息會(huì)議，決定將基準(zhǔn)利率提高25bp，大概率是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息
觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上表示，委員會(huì)將依賴數(shù)據(jù)考慮未來的行動(dòng)，不希望提供前瞻性指導(dǎo)，沒有做出每隔一次會(huì)議加息的決定。委員會(huì)認(rèn)為實(shí)際利率已經(jīng)處于有意義的正區(qū)間，但還需要在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持緊縮水平。他認(rèn)為可以在通脹達(dá)到2%之前停止加息，今年不會(huì)降息，并且可能在縮表的同時(shí)降息，利率調(diào)整和縮表是獨(dú)立的。前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克則表示“7月份的加息可能是最后一次”，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)已經(jīng)基本定價(jià)了最后一次加息。
2、公司觀點(diǎn)：湖南黃金子公司黃金洞礦業(yè)本部華家灣金礦恢復(fù)生產(chǎn)，西部礦業(yè)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.07億元，同比減少6.10%
湖南黃金：子公司黃金洞礦業(yè)本部華家灣金礦恢復(fù)生產(chǎn)
觀點(diǎn)：2023年7月3日，黃金洞礦業(yè)收到岳陽市應(yīng)急管理局出具的《現(xiàn)場(chǎng)處理措施決定書》，本部華家灣金礦金塘1號(hào)脈和3號(hào)脈相關(guān)區(qū)域于2023年7月3日起臨時(shí)停產(chǎn)。岳陽市應(yīng)急管理局于2023年7月27日出具《整改復(fù)查意見書》，同意黃金洞礦業(yè)本部華家灣金礦金塘1號(hào)脈和3號(hào)脈相關(guān)區(qū)域恢復(fù)生產(chǎn)。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，本次停產(chǎn)預(yù)計(jì)減少公司當(dāng)期凈利潤(rùn)約600萬元。
西部礦業(yè)：發(fā)布半年報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.07億元，同比減少6.10%
觀點(diǎn)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入226.84億元，同比增長(zhǎng)30.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.07億元，同比減少6.10%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14.88億元，同比減少6.19%；基本每股收益0.63元/股。公司按照“時(shí)間過半、任務(wù)過半”的總要求，基本完成了半年度生產(chǎn)任務(wù)：根據(jù)公司2023年度財(cái)務(wù)預(yù)算，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入325億元，利潤(rùn)總額40億元，公司上半年收入及利潤(rùn)均完成了半年度預(yù)算。上半年銅、鋅等金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，分別同比下降5.68%、13.75%，受市場(chǎng)價(jià)格影響，公司1-6月歸母凈利潤(rùn)較上年同期有所減少。產(chǎn)量方面，銅精礦、鐵精粉、精礦含金、精礦含銀主要是部分礦山受季節(jié)性限電影響，處理量低于計(jì)劃指標(biāo)，鉛、鋅精礦及球團(tuán)產(chǎn)量均超過計(jì)劃指標(biāo)。上半年銅、鋅金屬價(jià)格分別同比下降5.68%、13.75%，受市場(chǎng)價(jià)格影響，上半年歸母凈利潤(rùn)同比有所減少。
3、股票觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)政策拐點(diǎn)或已現(xiàn)，預(yù)計(jì)海外最后一次加息已過
本次政治局會(huì)議發(fā)生了明確的政策調(diào)整，有望顯著改善市場(chǎng)預(yù)期，隨著相關(guān)房地產(chǎn)、地方債政策落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升有望在四季度顯現(xiàn)。與此同時(shí)，我們預(yù)計(jì)海外加息已經(jīng)基本確認(rèn)結(jié)束，但市場(chǎng)預(yù)期走在前，因此加息結(jié)束并未對(duì)市場(chǎng)預(yù)期造成明顯影響，降息時(shí)點(diǎn)仍不確定，需要跟蹤數(shù)據(jù)變化。由于成本下跌，電解鋁的盈利處于相對(duì)高位，近期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)迅速，其他地區(qū)暫未發(fā)現(xiàn)缺電減產(chǎn)情況，需要密切跟蹤復(fù)產(chǎn)/減產(chǎn)情況。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強(qiáng)、需求受益新能源和消費(fèi)電子，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達(dá)資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：中共中央政治局強(qiáng)調(diào)要提振汽車、電子等大宗消費(fèi)，有望提振上游原材料的需求。
事件：中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過終端需求帶動(dòng)有效供給，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。
觀點(diǎn)：政策驅(qū)動(dòng)汽車、電子等大宗消費(fèi)邊際向好，有望持續(xù)拉動(dòng)新能源上游鋰、鈷、鎳等原材料和下游消費(fèi)領(lǐng)域主要
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