>> 廣發(fā)證券-華秦科技(688281)新設(shè)陶瓷基復材子公司，延伸航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈布局-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 643KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件：7月28日，公司發(fā)布公告，擬與上海瑞聚祥企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、江蘇圖南合金股份有限公司以及自然人眭越江，共同出資設(shè)立上海瑞華晟新材料有限公司，開展實施“航空發(fā)動機用陶瓷基復合材料研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”。公司將以自有資金出資3.09億元，占合資公司注冊資本的比例為51.50%。
點評：拓展航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈布局與延伸，提高陶瓷基復合材料領(lǐng)域競爭力。據(jù)公司公告，上海瑞華晟新材料有限公司注冊資本3千萬，負責實施中國工程院院士董紹明先生及其團隊的科技成果產(chǎn)業(yè)化，即“航空發(fā)動機用陶瓷基復合材料研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”。此舉基于公司戰(zhàn)略發(fā)展及業(yè)務需要，可進一步提高公司在陶瓷基復合材料業(yè)務領(lǐng)域的競爭力，拓展公司在航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上的布局與延伸。陶瓷基復合材料是實現(xiàn)發(fā)動機減重增效的先進材料，被視為下一代航空發(fā)動機戰(zhàn)略性熱結(jié)構(gòu)材料，能有效提高航空發(fā)動機熱結(jié)構(gòu)件的使用溫度、降低結(jié)構(gòu)重量、提高發(fā)動機推重比，具有較大的燃油經(jīng)濟性以及氮氧化物減排潛力。該材料目前已經(jīng)成功應用于F110-GE-129發(fā)動機尾噴管，CFM56-5B發(fā)動機尾噴管，LEAP-X發(fā)動機渦輪外環(huán)，GE9x發(fā)動機渦輪外環(huán)、導向葉片、燃燒室火焰桶等熱端結(jié)構(gòu)件。全球主要航空發(fā)動機公司均已將陶瓷基復合材料作為提升發(fā)動機綜合性能（包括減輕環(huán)境污染）的關(guān)鍵材料，并均已經(jīng)或正在建設(shè)各自的陶瓷基復合材料研制和生產(chǎn)能力。公司新設(shè)合資公司有望提高在新材料領(lǐng)域競爭力，加強航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的布局與延伸。
盈利預測與投資建議：預計公司23-25年EPS分別為3.32/4.48/5.91元/股，考慮高端裝備景氣度、在研型號定型交付、產(chǎn)品品類拓展，我們維持合理價值215.92元/股不變，維持“增持”評級。
風險提示:產(chǎn)品價格波動風險；競爭加劇風險；下游裝備需求波動等。
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