>> 華泰期貨-外匯周報：可以更樂觀一些-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大?。?/td>
| 1599KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要美元兌人民幣匯率逐步下降（人民幣匯率升值），年內有望挑戰(zhàn)“7”關口。
核心觀點
■市場分析
近期人民幣匯率有所轉升，7月28日當周美元兌離岸人民幣錄得下跌0.5%。
本周有較多積極因素變化。一、國內政治局會議明確政策底，后續(xù)國內經濟預期有望持續(xù)改善。7月24日，我國召開政治局會議，相較于4月會議，整體措辭偏積極：
1、相較于4月會議的“我國經濟運行好轉”，7月會議強調“當前經濟運行面臨新的困難挑戰(zhàn)”；2、堅持“穩(wěn)中求進”的總基調不變；3、宏觀政策提法上更為積極，會議指出“要用好政策空間、找準發(fā)力方向”“加強逆周期調節(jié)和政策儲備”“加快地方政府專項債券發(fā)行和使用”“要積極擴大國內需求”等；4、其他，活躍資本市場，房地產市場措詞調整以及行業(yè)政策等措詞均有助于改善國內經濟預期。二、美聯(lián)儲加息靴子落地，中美利差有望支撐人民幣利率。7月27日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調至5.25%-5.5%，達到2001年以來的最高水平。鮑威爾表示是否后續(xù)加息將取決于經濟數(shù)據(jù)，后續(xù)除非美國通脹數(shù)據(jù)明顯回升，否則再次加息的概率相對有限，美債利率進一步走高的空間也相對有限。
展望下半年，我們的人民幣匯率保持樂觀，等待繼續(xù)走升的信號。一從我們構建的人民幣匯率擬合模型來看：1、經濟預期差（ch?。├萌嗣駧艆R率:國內政策底明確，國內經濟環(huán)比筑底的轉折仍待進一步確認，國內經濟預期有樂觀向修正，而美國緊縮向就業(yè)市場的傳導仍未明朗；2、中美利差（chā）利好人民幣：7月議息會議結束后，美聯(lián)儲本輪加息周期或將進入尾聲。3、凈出口不利于人民幣。
綜上，展望：年內人民幣有望逐步轉升。經濟預期差、中美利差本周均發(fā)生積極向的轉變，人民幣匯率有望進入升值趨勢，但也需要指出的是，無論是經濟預期還是利差目前看改善的斜率并不會很陡，因此人民幣升值的趨勢也將相對平緩。
策略
美元兌人民幣匯率逐步下降（人民幣匯率升值），年內有望挑戰(zhàn)“7”關口。
風險
美國超預期加息縮表，黑天鵝事件發(fā)生，中國經濟恢復不及預期
|
|
