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行情回顧
　　本周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲3.91%，跑輸大盤0.55pct；造紙子板塊上漲3.60%，跑輸大盤0.87pct。本周滬深300指數(shù)上漲4.47%，輕工制造(申萬)指數(shù)上漲3.91%，跑輸滬深300指數(shù)0.55pct，在29個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位列第8位；二級(jí)行業(yè)中，造紙子板塊上漲3.60%，跑輸大盤0.87pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為家具、造紙、文娛用品和包裝印刷板塊，分別上漲6.75%、3.60%、3.60%、0.36%。
　　產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周國(guó)廢到廠價(jià)下跌，美廢、歐廢價(jià)格上漲；紙漿外盤報(bào)價(jià)上漲、現(xiàn)貨價(jià)格均有上漲；溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。（1）本周國(guó)廢到廠價(jià)（不含稅）下跌21元/噸；美廢、歐廢OCC東南亞主港CIF價(jià)格上漲5-10美元/噸，日廢OCC東南亞主港CIF價(jià)格維穩(wěn)；（2）本周闊葉木漿、針葉木漿外盤報(bào)價(jià)均上漲10美元/噸；本周闊葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲160元/噸、針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲145元/噸；2023年6月下旬中國(guó)三大港口木漿庫(kù)存合計(jì)182萬噸，環(huán)比下降2.7%；（3）本周溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。
　　本周文化紙價(jià)格上漲，白卡紙價(jià)格維穩(wěn)，廢紙系紙品價(jià)格下跌。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的成品紙含稅市場(chǎng)均價(jià)，本周雙膠紙價(jià)格上漲3元/噸，銅版紙價(jià)格上漲15元/噸，白卡紙價(jià)格維穩(wěn)，高檔箱板紙、低檔箱板紙出廠均價(jià)分別下跌70元/噸、30元/噸。
　　本周木漿系紙品盈利水平分化，廢紙系紙品盈利水平下降。以成品紙與原材料價(jià)差指標(biāo)表征盈利水平，本周雙膠紙盈利水平分化，小型紙企下降77元/噸，大型紙企增加30元/噸；本周銅版紙盈利水平分化，小型紙企下降67元/噸，大型紙企增加41元/噸；本周白卡紙盈利水平分化，小型紙企下降21元/噸，大型紙企增加17元/噸；本周廢紙系紙品盈利水平較上周下降約15-55元/噸。
　　 2023年6月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存環(huán)比增加2.8%。（1）機(jī)制紙及紙板2023年1-6月累計(jì)產(chǎn)量6755.5萬噸，同比下降0.2%；（2）經(jīng)剔除價(jià)格因素影響，2023年6月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存（測(cè)算值）同比增加19.7%，環(huán)比增加2.8%；（3）紙及紙板進(jìn)口量方面，2023年1-6月累計(jì)同比增加27.9%；出口量方面，1-6月累計(jì)同比增加4.6%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　近期紙漿價(jià)格已回落至歷史低位，特種紙龍頭成本壓力充分釋放，行業(yè)供需格局相對(duì)穩(wěn)定的背景下紙價(jià)韌性較強(qiáng)，短期盈利彈性充足，推薦華旺科技(605377，買入)、仙鶴股份(603733，買入)；大宗紙順周期屬性突出，疫后需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，若下半年需求持續(xù)修復(fù)，大宗紙盈利有望實(shí)現(xiàn)改善，推薦太陽紙業(yè)(002078，買入)、山鷹國(guó)際(600567，增持)，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)(02689，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、終端需求下滑幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外新項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)