>> 西南證券-有色行業(yè)周報：關(guān)注地產(chǎn)帶動鋁板塊投資機(jī)會-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 3353KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
黃騰飛 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報3992.74,周漲4.47%。有色金屬指數(shù)收報4615.84，周漲1.32%。本周市場板塊漲幅前三名：非銀金融(+11.44%)、房地產(chǎn)(+9.78%)、鋼鐵(+7.27%)；漲幅后三名：通信(-0.68%)、電子(-0.88%)、傳媒(-3.08%)。
貴金屬：美聯(lián)儲7月議息會議宣布加息25個基點，目標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.5%，會議結(jié)果符合預(yù)期，會議提出政策重心仍在抗通脹，鮑威爾表示2023年內(nèi)大概率不會降息，但2024年及之后的降息路徑不確定。會后美國公布GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期走強(qiáng)，帶動美元及美債上行，對貴金屬價格形成壓制。近期仍需關(guān)注9月利率點陣圖的指引，黃金上漲周期并未結(jié)束：美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉(zhuǎn)型、逆全球化及服務(wù)業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發(fā)，黃金戰(zhàn)略配置地位提升。主要標(biāo)的山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。
基本金屬：政治局會議提出加大宏觀調(diào)控力度，有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策等措施，周內(nèi)住建部發(fā)聲再度提振地產(chǎn)信心，短期帶動基本金屬市場情緒整體走強(qiáng)，和地產(chǎn)相關(guān)性較強(qiáng)的鋁、鋅、銅等細(xì)分板塊均得到提振。中期來看中美制造業(yè)去庫進(jìn)入尾期，美聯(lián)儲貨幣周期切換利于提振銅金融屬性，長期銅鋁供給增速低、消費持續(xù)受益于新能源高增的邏輯不變，關(guān)注優(yōu)質(zhì)銅礦企業(yè)及低能源成本鋁冶煉企業(yè)，主要標(biāo)的紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)。
能源金屬：
1）鎳：供需：6月印尼鎳生鐵產(chǎn)量12.17萬鎳噸，環(huán)比+6.05%。6月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約3.14萬噸，環(huán)比-3.04%。新能源需求環(huán)比回升，6月我國動力電池產(chǎn)量60.1GWH，環(huán)比+6.3%，其中三元電池產(chǎn)量17.7GWH，環(huán)比-4.9%。庫存）：截止7月28日，LME+上期所鎳庫存為40379噸，環(huán)比+0.93%，總庫存為近5年低位，低庫存對鎳價形成支撐。成本利潤：截止7月28日，8%-12%高鎳生鐵價格1380元/鎳點，鎳生鐵利潤率約為13.04%。主要標(biāo)的：華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。
2）鋰：供需：6月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為41123、25867噸，環(huán)比+23%、+3%，6月我國動力電池產(chǎn)量60.1GWH，環(huán)比+6.3%，整體6月鋰鹽供需偏寬松。成本利潤：以Pilbara第11次拍賣鋰精礦7800美元/噸（FOB,5.5%）折碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/噸，模擬下游三元電池NCM622單wh盈利0.2元，主要標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、西藏礦業(yè)。
3）磁材：供需：據(jù)弗若斯特沙利文，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)28.4萬噸和31萬噸。據(jù)乘聯(lián)會，6月我國新能源乘用車零售量63.8萬輛，同比+19%，環(huán)比+10%；6月我國光伏新增裝機(jī)17.21GW，同比+140.03%；6月我國風(fēng)電新增裝機(jī)6.63GW，同比+213%。主要標(biāo)的：望變電氣、東睦股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。
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