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事件
　　7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會議指引未來科技行業(yè)投資，主要是兩個(gè)方向:(1)擴(kuò)大內(nèi)需→提振電子產(chǎn)品消費(fèi)→順周期、復(fù)蘇主線; (2）推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI安全發(fā)展→AI主線:算力、存力、封力。
　　主線一:促進(jìn)消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，靜待復(fù)蘇
　　本次政治局會議特別強(qiáng)調(diào)，通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)。7月21日，國家發(fā)改委等多部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》。近期政策信號密集釋放，加之5G換機(jī)周期將至，我們認(rèn)為可以更積極地關(guān)注復(fù)蘇鏈。
　　從產(chǎn)業(yè)端實(shí)際情況來看，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子將呈現(xiàn)“前低后高”的走勢，23Q2智能手機(jī)出貨數(shù)據(jù)未見起色，但庫存已回歸健康，消費(fèi)電子目前的最大抑制來自創(chuàng)新乏力及消費(fèi)能力不足導(dǎo)致的需求疲軟，促消費(fèi)政策恰逢其時(shí)。此外，中國電子產(chǎn)品市場“有”到“優(yōu)”的升級潛力較大，近年來智能手機(jī)出貨ASP快速上行，中國高端市場大有可為，為折疊屏的推廣帶來機(jī)會。建議關(guān)注:華為5G回歸預(yù)期+折疊屏增量+面板回暖。
　　主線二:重視AI安全發(fā)展，算力+存力+封力共升級
　　在產(chǎn)業(yè)政策層面，本次會議再提AI，強(qiáng)調(diào)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，促進(jìn)人工智能安全發(fā)展。兩次會議對比，人工智能是被反復(fù)提及的方向，其安全發(fā)展被放在戰(zhàn)略高度。AI的發(fā)展將帶動算力、存力、封裝能力共同升級。
　　算力方面，AI模型數(shù)據(jù)規(guī)模增長,“卡脖子”AI芯片空間廣闊。TSMC預(yù)計(jì)，未來5年AI產(chǎn)品代工收入CAGR達(dá)50%，算力將會是新一輪大國博弈的焦點(diǎn)。存力方面，數(shù)據(jù)存力是高質(zhì)量發(fā)展的支撐和基石，我國存算比為0.42GB/GFLOPS，面臨著存力相對算力不足的問題。而存力又將影響算力性能的釋放,7月19日工信部首提先進(jìn)存儲，強(qiáng)調(diào)算存運(yùn)融合一體化發(fā)展。AI對算力芯片性能的極致追求加速了先進(jìn)封裝的發(fā)展，臺積電計(jì)劃投資900億新臺幣建設(shè)先進(jìn)封裝廠，并計(jì)劃明年年底前實(shí)現(xiàn)CoWoS產(chǎn)能的倍增。建議關(guān)注:AI芯片+HBM產(chǎn)業(yè)鏈+先進(jìn)封裝。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期、AI下游應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。