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周觀點(diǎn)：關(guān)注云南、四川等地三季度來水情況，推薦同環(huán)比大幅改善的水電板塊。2020年以來電荒現(xiàn)象頻發(fā)，A股電力板塊的核心投資主線圍繞不同階段解決用電問題的細(xì)分子領(lǐng)域，我們認(rèn)為該投資主線也將貫穿未來整個(gè)碳中和、新型電力系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)程。電源側(cè)：火電作為階段性調(diào)峰的備用電源價(jià)值被市場充分認(rèn)知，關(guān)注存在預(yù)期差的水電、天然氣發(fā)電、核電板塊；電網(wǎng)側(cè)：隨著電源的發(fā)展趨勢從集中式走向分布式，電網(wǎng)側(cè)的投資重點(diǎn)也從主網(wǎng)轉(zhuǎn)向配電網(wǎng)，關(guān)注抽水蓄能和配電網(wǎng)智能化設(shè)備；用戶負(fù)荷側(cè)：關(guān)注電網(wǎng)尖峰負(fù)荷的解決，經(jīng)濟(jì)性上推薦虛擬電廠和工商業(yè)儲能。6月以來，云南地區(qū)來水較前幾個(gè)月顯著改善，四川地區(qū)2022Q3為百年大旱，進(jìn)入今年Q3或存在較大幅度的改善，推薦低估值高股息且業(yè)績同環(huán)比大幅改善的水電板塊。
　　本周行情回顧：公用子板塊火電板塊延續(xù)領(lǐng)跌周跌幅達(dá)1.61%，大盤指數(shù)上證指數(shù)領(lǐng)漲周漲幅達(dá)3.42%。本周多家火電企業(yè)公布半年報(bào)（及預(yù)告），上半年火電板塊受益于電價(jià)堅(jiān)挺+煤價(jià)超預(yù)期下浮，板塊業(yè)績喜人，而進(jìn)入水電汛期的三季度，關(guān)注云南、四川的來水和極端高溫，若水電來水偏豐則火電價(jià)格承壓。
　　電價(jià)煤價(jià)數(shù)據(jù)跟蹤：預(yù)計(jì)8月來水改善電價(jià)端承壓，煤價(jià)端維持震蕩。電價(jià)：進(jìn)入6月云南來水環(huán)比大幅增加，電力供給增加，電網(wǎng)代購電價(jià)格環(huán)比小幅回落，關(guān)注近期公布的8月電網(wǎng)代購電價(jià)格。煤價(jià)：截至2023年7月28日，動(dòng)力煤秦皇島5500卡價(jià)格為858元/噸，同比增長25.26%；坑口榆林5500卡價(jià)格為750元/噸，同比增長-16.67%；港口和坑口同比降幅均較6月有所收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：極端干旱導(dǎo)致水電發(fā)力不足、電力需求超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)等