>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：上周銅價(jià)回升，倫銅收漲2.81%至8675美元/噸，滬銅主力合約收至69400元/噸，價(jià)格上漲主要受中國(guó)政治局會(huì)議帶來(lái)的樂(lè)觀情緒和庫(kù)存減少帶動(dòng)。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比減少1.0萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少1.7至6.1萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加0.6至6.4萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存增加0.2至4.2萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存減少0.3萬(wàn)噸，上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口窗口維持關(guān)閉，洋山銅溢價(jià)下滑，進(jìn)口清關(guān)需求偏弱?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水至37美元/噸，國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨先抑后揚(yáng)，周五報(bào)升水160元/噸。廢銅方面，上周國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差小幅縮窄至1470元/噸，短期廢銅供應(yīng)偏緊。需求方面，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下滑10.1個(gè)百分點(diǎn)，需求邊際走弱。價(jià)格層面，政治局會(huì)議后細(xì)化政策出臺(tái)和權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒，但要關(guān)注海外通脹預(yù)期的上方壓力。產(chǎn)業(yè)上看銅庫(kù)存依然很低，短期對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)，不過(guò)隨著冶煉檢修逐漸恢復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有望增多，進(jìn)口銅增加預(yù)期也將帶來(lái)供應(yīng)增量，因此即使短期銅價(jià)可能繼續(xù)沖高，但幅度或相對(duì)有限。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：68000-70200元/噸。
鋁：SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存53.6萬(wàn)噸，較本周一庫(kù)存下降0.9萬(wàn)噸，較本周一庫(kù)存下降1.8萬(wàn)噸，較2022年7月歷史同期庫(kù)存下降13.5萬(wàn)噸，繼續(xù)位于近五年同期低位。本周鋁錠到貨補(bǔ)充有限，到貨不暢和消費(fèi)的部分好轉(zhuǎn)成短期去庫(kù)的兩大原因，但據(jù)SMM調(diào)研，七月底八月初鋁錠庫(kù)存或存在集中到貨的風(fēng)險(xiǎn)。隨著鋁水轉(zhuǎn)化比例下降，國(guó)內(nèi)鋁棒庫(kù)存開(kāi)始去化，鋁棒加工費(fèi)有所回調(diào)。鋁錠庫(kù)存在7月整體維持低位，并未出現(xiàn)大幅度累庫(kù)的情況。短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩行情將延續(xù)。國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17500-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：根據(jù)IDC最新研究顯示，隨著全球AI、HPC、5G、車用、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用需求提升，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈持續(xù)擴(kuò)張，2022年全球封測(cè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)445億美元。但受到庫(kù)存調(diào)整，預(yù)估2023年全球封測(cè)市場(chǎng)規(guī)模將同比減少13.3%。不過(guò)隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)緩步回升，加上廠商于先進(jìn)封裝、異質(zhì)整合的布局，將有助于2024年整體封測(cè)產(chǎn)業(yè)重回成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年諸多封測(cè)廠的產(chǎn)能利用率為50%-65%，隨著庫(kù)存調(diào)整后的需求溫和復(fù)蘇，下半年有望回升至60%-75%，甚至來(lái)自先進(jìn)封裝的部分急單能讓產(chǎn)能利用率提升至80%，然而仍與2022年的70%-85%仍有差距。緬甸禁礦日期臨近，云錫季節(jié)性檢修即將到來(lái)，錫礦加工費(fèi)持續(xù)走高，錫礦供應(yīng)短期較為充裕，在整體庫(kù)存處于歷史高位的情況下，市場(chǎng)整體觀望氛圍較濃。短期預(yù)計(jì)錫價(jià)高位震蕩運(yùn)行，主力參考運(yùn)行區(qū)間：200000-250000。海外參考運(yùn)行區(qū)間：24000美元-30000美元。
鎳：截止上周五，LME鎳庫(kù)存周環(huán)比持平，Cash/3M貼水?dāng)U大。價(jià)格方面，LME鎳三月合約周漲7.2%，滬鎳主力合約周環(huán)比持平。
國(guó)內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)170400～173700元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)08合約升水900元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水2950元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口維持虧損，但短期下游補(bǔ)庫(kù)斜率上升仍緩慢。庫(kù)存方面，上期所庫(kù)存增300噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫(kù)存增500噸。鎳鐵方面，印尼和國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)邊際放緩，但現(xiàn)實(shí)需求平穩(wěn)基本面未明顯改善。綜合來(lái)看，原生鎳市場(chǎng)細(xì)分環(huán)節(jié)基本面分化但整體現(xiàn)實(shí)維持供應(yīng)過(guò)剩態(tài)勢(shì)，關(guān)注收儲(chǔ)落地后宏觀預(yù)期對(duì)價(jià)格支撐持續(xù)性。
不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)放緩，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格下跌。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外宏觀波動(dòng)等因素對(duì)弱產(chǎn)業(yè)鏈基本面下價(jià)格支撐，中期關(guān)注中國(guó)和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸
碳酸鋰:碳酸鋰現(xiàn)貨上周延續(xù)下跌趨勢(shì)，周五SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)27.2-28.5萬(wàn)元，周內(nèi)均價(jià)跌9500元，跌幅3.30%。碳酸鋰期貨經(jīng)過(guò)前三日大幅震蕩后，波動(dòng)漸緩和。LC2401合約周五收盤價(jià)227900，周內(nèi)漲5.95%，與現(xiàn)貨貼水50600元。碳酸鋰期貨合約成交逐步回歸理性，但市場(chǎng)仍看空遠(yuǎn)期鋰價(jià)。主力合約價(jià)格與目前進(jìn)口礦碳酸鋰成本接近。海外進(jìn)口鋰精礦均價(jià)周內(nèi)繼續(xù)下跌，周五SC6鋰精礦報(bào)價(jià)3300-3630美元/噸，對(duì)應(yīng)鋰鹽生產(chǎn)價(jià)格約20.8-22.8萬(wàn)元/噸。Sigma鋰業(yè)巴西第一批鋰精礦發(fā)出，藏格鋰業(yè)麻米錯(cuò)項(xiàng)目和西藏國(guó)能結(jié)則茶卡項(xiàng)目環(huán)評(píng)通過(guò)，礦端供應(yīng)前景樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)鹽湖、鋰云母、回收碳酸鋰產(chǎn)量均位于歷史高位，華友廣西工廠上周投產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量再創(chuàng)新高，鋰鹽供應(yīng)充足。上游持續(xù)累庫(kù)，但現(xiàn)階段庫(kù)存壓力不大，價(jià)格下行出貨謹(jǐn)慎。下游磷酸鐵鋰及三元材料周度產(chǎn)量七月初處于歷史高值后，連續(xù)走低。磷酸鐵鋰產(chǎn)量當(dāng)前仍處于歷史較高位置，三元材料需求略有走弱。鈷酸鋰、錳酸鋰、六氟磷酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)下降。年中沖量后，碳酸鋰消費(fèi)整體走弱，下半年是汽車傳統(tǒng)銷售旺季，預(yù)計(jì)Q3內(nèi)動(dòng)力電池相關(guān)材料消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)。今日國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間27.30-28.30萬(wàn)元/噸。
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