>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：大眾增資小鵬，能源金屬情緒有望修復-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 2016KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1. 【關鍵詞】全球智能手機Q2出貨量下滑幅度收窄；澳大利亞（不含Greenbushes）Q2鋰精礦產(chǎn)量為45.80萬噸，環(huán)比增加8.90%；大眾增資小鵬汽車
2.投資策略：維持行業(yè)“增持”評級，中長線繼續(xù)推薦稀土永磁、銻板塊。1）稀土：需求端逐步筑底，中長期機器人、新能源汽車等多個消費場景有望爆發(fā)，板塊長期趨勢未改；2）銻：價格短期承壓，但銻作為缺乏供給的小金屬品種，光伏領域消費維持高景氣，一旦宏觀經(jīng)濟底部向上，銻價彈性可期。3）鋰：強現(xiàn)實與弱預期的矛盾，一方面需求即將進入旺季，上游企業(yè)挺價意愿較強，對現(xiàn)貨價格形成支撐；另一方面，供應釋放預期對遠月期貨價格形成壓制。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，本周國內(nèi)電池級碳酸鋰價格下跌6.1%至27.6萬元/噸，電池級氫氧化鋰價格下跌3.9%至26.9萬元/噸。2）稀土：國內(nèi)氧化鐠釹價格上漲0.4%至46.75萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑價格上漲0.7%至230.5萬元/噸，氧化鋱價格穩(wěn)至725萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標準級）報價下跌0.9%至17.25美元/磅，MB鈷（合金級）價格下跌0.7%至18.93美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格下跌2.5%至29.00萬元/噸，硫酸鈷價格下跌8.4%至4.35萬元/噸，四氧化三鈷價格下跌3.0%至17.85萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于21875美元/噸，上漲3.55%；SHFE鎳價收于16.93萬元/噸，環(huán)比-0.26%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.1萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.25萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲1.32%，跑輸滬深300指數(shù)3.15%，具體細分板塊來看：稀土磁材下跌0.67%，工業(yè)金屬上漲3.1%，鎳鈷上漲1.94%，黃金下跌1.48%，鋰上漲0.24%。
4.終端需求預期向好。1）光伏板塊：據(jù)中國光伏協(xié)會，2023年6月光伏新增裝機量為17.21GW，同比增長140%；1-6月國內(nèi)光伏新增裝機量78.42GW，同比增長153.95%。2）新能源汽車板塊：中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，環(huán)比分別增長9.9%和12.5%，同比分別增長32.8%和35.2%。國內(nèi)新能源車銷量滲透率30.7%，同比+6.9pct，環(huán)比+0.6pct。2023年1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%。
5.鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈增強。本周廣期所碳酸鋰期貨主力合約收于22.79萬元/噸，環(huán)比上漲3.26%，主要受需求即將進入旺季，現(xiàn)貨價格高升水帶動。期貨back期限結構反應了市場遠期看跌預期。從基本面上看，澳大利亞（不含Greenbushes）Q2鋰精礦產(chǎn)量為45.80萬噸，環(huán)比增加8.90%，增量主要來自Cattlin產(chǎn)量恢復、Pilbara以及Core新項目的投產(chǎn)，擴建項目逐漸進入投產(chǎn)期，供應端增加預期對碳酸鋰價格形成壓制。
6.稀土永磁：價格下行空間有限，有望逐步止跌回暖。本周氧化鐠釹價格小幅上漲。稀土價格近期持續(xù)震蕩，稀土分離及金屬企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，供應相對充足，但市場整體需求偏弱。稀土下游更多偏向于可選耐用品消費（如汽車、消費電子等），有望于Q3逐漸回暖，價格底部已見。
7.銻：供應緊張，價格高位震蕩。國內(nèi)銻精礦價格6.35萬元/噸，銻錠價格為7.54萬元/噸，環(huán)比持平。目前受制于原料供給緊張，銻錠開工率維持低位，整體市場供應增量有限。但下游需求仍然較為低迷，對銻錠的采購需求有限，價格維持高位震蕩狀態(tài)。
8.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)，關注復合箔材產(chǎn)業(yè)化進程。1）傳統(tǒng)鋰電銅箔加工費承壓，關注復合銅箔產(chǎn)業(yè)化進程。供應寬松下，銅箔市場表現(xiàn)較低迷。本周，8微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.1萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費穩(wěn)至2.25萬元/噸。萬順新材和雙星新材公告，公司的復合銅箔產(chǎn)品經(jīng)客戶測試驗證，獲得了客戶首張復合銅箔產(chǎn)品訂單。2）鋰電鋁箔擴產(chǎn)速度加快，鈉離子電池帶來需求增量。需求端，中科海納首條GWh級鈉離子電池生產(chǎn)線已投產(chǎn)；寧德時代、蔚藍鋰芯等公司表示，推動鈉離子電池于2023年量產(chǎn)。本周12μm電池鋁箔加工費穩(wěn)至1.7萬元/噸。
9.風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、技術替代風險、產(chǎn)業(yè)政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險，供需測算的前提假設不及預期風險等。
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