>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報：穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫，繼續(xù)推薦一帶一路板塊和低估值央企-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
978KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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投資要點
本周（2023.7.24–2023.7.28，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅3.9%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為4.47%、2.76%，超額收益分別為-0.57%、1.14%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）中央政治局會議部署下半年經(jīng)濟工作：政治局會議提出加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險。①總量政策方面，要用好政策空間，精準(zhǔn)有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，活躍資本市場，提振投資者信心等。②擴大內(nèi)需方面，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用，提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費等，要更好發(fā)揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發(fā)行和使用。③防范風(fēng)險方面，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。（2）2023年1—6月全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.26萬個，開工率80.4%：2023年上半年全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.26萬個/開工率80.4%，高于去年同期的3.89萬個/76%，反映老舊小區(qū)工作加速推進，利好相關(guān)投資和建材品類需求。（3）在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議召開：國務(wù)院副總理何立峰指出要探索出一條新形勢下城中村改造的新路子。采取拆除新建、整治提升、拆整結(jié)合等不同方式分類改造。實行改造資金和規(guī)劃指標(biāo)全市統(tǒng)籌、土地資源區(qū)域統(tǒng)籌，促進資金綜合平衡、動態(tài)平衡。必須實行凈地出讓。堅持以市場化為主導(dǎo)、多種業(yè)態(tài)并舉的開發(fā)運營方式。
周觀點：繼續(xù)推薦關(guān)注建筑央國企改革、中特估和一帶一路主線下的投資機會：（1）6月基建投資增速環(huán)比有所改善，地產(chǎn)投資端壓力仍然較大，政策發(fā)力預(yù)期和積極性有所升溫，此前國務(wù)院常務(wù)會議研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施，我們預(yù)計后續(xù)穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)發(fā)力，期待更多增量政策工具落地，近期國務(wù)院和住建部相繼出臺了城中村改造和促進家居消費等方面的政策；國企改革深化持續(xù)推進，2023年國務(wù)院國資委開始試行“一利五率”指標(biāo)體系，提升凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流考核權(quán)重，將指引建筑央企繼續(xù)提升經(jīng)營效率，結(jié)合2022年報情況來看，經(jīng)營效果已開始體現(xiàn)；結(jié)合此前證監(jiān)會提出的探索建立中國特色估值體系，建筑央企有望迎來基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機會，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
?。?）“一帶一路”方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間，今年以來我國與“一帶一路”沿線國家貿(mào)易保持較快增長，一帶一路沿線國家的基建需求也有望提升；今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇將在今年舉辦，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計更多政策支持有望出臺，疊加近期多重外事活動事件催化，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國際工程板塊，個股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進展低于預(yù)期等
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