久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

旺季業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)。公司22年實(shí)現(xiàn)營收159.58億元，同比增長35.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.09億元，同比增長8.36%。公司23年Q1實(shí)現(xiàn)營收44.18億元，同比2.78%，環(huán)比+20.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.09億元，同比+0.45%，環(huán)比+277.10%。一季度正值春耕旺季，營收環(huán)比大幅增長，但由于磷肥和復(fù)合肥價(jià)格下跌，Q1收入同比略有下降，但利潤端表現(xiàn)相對平穩(wěn)。
　　成本端松動(dòng)導(dǎo)致復(fù)合肥跌價(jià)，看好利潤率進(jìn)一步改善。自22年年中開始，磷肥原料除磷礦石外，硫磺及合成氨價(jià)格明顯下跌，盡管22Q3至23Q1期間合成氨有所反彈，但從3月中旬開始合成氨價(jià)格再次下跌，成本端松動(dòng)導(dǎo)致一銨價(jià)格下跌，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前市場均價(jià)已達(dá)2455元/噸，較年初下跌30%。復(fù)合肥方面，由于外購尿素、氯化鉀等單質(zhì)肥價(jià)格下跌，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，其中氯化鉀價(jià)格已自年初下滑37%，而復(fù)合肥價(jià)格下跌幅度相對較小，有望帶來復(fù)合肥成本端壓力逐步緩解。再加上公司30萬噸/年合成氨項(xiàng)目于2022年9月建成投產(chǎn)，可滿足湖北三個(gè)基地磷酸一銨及復(fù)合肥生產(chǎn)需求，公司一體化原料配套優(yōu)勢進(jìn)一步加強(qiáng)，還有資源型原料磷礦石在建180萬噸/年采礦項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，我們看好公司未來利潤率的逐步改善。2023年一季度公司整體毛利率15.7%，已較去年四季度上漲11.4pct。
　　磷酸鐵、氟硅等項(xiàng)目擴(kuò)展多元化新材料布局，逐步升級為“兩主一輔”產(chǎn)業(yè)格局。2022年公司首期5萬噸/年磷酸鐵建成投產(chǎn)，并在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)生產(chǎn)并出貨，成為國內(nèi)同行業(yè)該量級達(dá)標(biāo)生產(chǎn)的首條產(chǎn)線，今年另有一條5萬噸/年生產(chǎn)線即將建成。2022年4月，洋豐楚元新能源擬投資60億元在江西瑞昌建設(shè)磷化工及磷礦伴生氟硅資源綜合利用項(xiàng)目，包含磷化工、氟硅化工和新能源材料三大類產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)展新材料布局。此外，公司持續(xù)推進(jìn)磷石膏轉(zhuǎn)化利用，目前磷石膏處理能力已達(dá)550萬噸/年以上，另有在建120萬噸/年磷石膏綜合利用項(xiàng)目，公司磷復(fù)肥、新材料雙主業(yè)和磷石膏建材一輔業(yè)的“兩主一輔”產(chǎn)業(yè)格局將逐步升級完成。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　由于公司主營產(chǎn)品價(jià)格明顯下跌，盡管整體毛利率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但單噸產(chǎn)品利潤有所下滑，預(yù)測23-25年公司歸母凈利潤為14.11、15.78、17.30億元（原23-24年預(yù)測22.55、26.36億元），按照可比公司23年12倍市盈率，給予目標(biāo)價(jià)12.96元并維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品和原材料價(jià)格波動(dòng)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。