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投資要點(diǎn)
　　華金交運(yùn)行業(yè)觀點(diǎn)更新：
　　業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)印證弱貝塔，春秋吉祥阿爾法業(yè)績(jī)印證：雖然我們?nèi)匀慌袛?023年航空行業(yè)弱貝塔，隨著板塊的調(diào)整，結(jié)構(gòu)性個(gè)股機(jī)會(huì)已經(jīng)有所表現(xiàn)；本周各個(gè)航空公司披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告，春秋航線顯著優(yōu)于其他航司，判斷吉祥扣除匯兌損益后Q2業(yè)績(jī)也有望實(shí)現(xiàn)較好盈利。
　　順周期出行鏈彈性看航空：長(zhǎng)邏輯在于供給受限疊加票價(jià)改革，短邏輯在于預(yù)計(jì)暑運(yùn)價(jià)量超預(yù)期，且航空暑運(yùn)第二波高峰即將來臨（8月初），中線邏輯在于國(guó)際航線逐漸改善。標(biāo)的關(guān)注：吉祥、春秋和國(guó)航。短期旺季邏輯已經(jīng)有一段時(shí)間演繹，但宏觀改善有望使得旺季數(shù)據(jù)進(jìn)一步超預(yù)期。
　　快遞龍頭三個(gè)層面被低估：目前快遞股處于低預(yù)期、低股價(jià)階段，部分公司低估值，但我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于快遞行業(yè)增長(zhǎng)的潛力、國(guó)際快遞的增長(zhǎng)空間以及政府干預(yù)下的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)溫和度存在低估。
　　義烏出臺(tái)限制快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)政策：近日，浙江金華九部門聯(lián)合印發(fā)《快遞行業(yè)合規(guī)指引》，該指引成為浙江省首部預(yù)防性產(chǎn)業(yè)合規(guī)指引，其中提到，快遞企業(yè)不得為了排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者獨(dú)占市場(chǎng)，作出低于成本價(jià)格提供快遞服務(wù)的行為。否則將面臨違法所得五倍以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，將被責(zé)令停業(yè)整頓，或吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照。類似于2022年下半年，政府再次干預(yù)快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)行業(yè)形成利好。
　　建議關(guān)注：春秋航空、吉祥航空、申通快遞、圓通速遞，廣深鐵路、鐵龍物流、秦港股份
　　交通運(yùn)輸行情周回顧：
　　本周交通運(yùn)輸指數(shù)上漲3.20%：從中信一級(jí)行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，交通運(yùn)輸行業(yè)2023年1月至今累計(jì)下跌幅度為1.15%，在30個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第20位。本周交通運(yùn)輸指數(shù)上漲3.20%，在30個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名13位。
　　本周快遞、航空和機(jī)場(chǎng)漲幅居前：從中信交通運(yùn)輸三級(jí)行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，2023年1月至今累計(jì)上漲居前的主要為鐵路、公路和港口，漲幅分別為16.17%、14.91%和10.38%。本周交通運(yùn)輸三級(jí)子行業(yè)中，快遞、航空和機(jī)場(chǎng)漲幅居前，幅度分別為+4.44%、+4.37%和+3.82%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航空旺季需求低于預(yù)期；航空國(guó)際航線恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期；港口、鐵路、公路等疫情復(fù)蘇業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；快遞行業(yè)階段性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈