>> 招商證券-建材行業(yè)定期報(bào)告：地產(chǎn)政策表態(tài)積極，建材景氣度有望回暖-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
976KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周（2023/7/24-7/29）建材動(dòng)態(tài)：水泥需求受臺(tái)風(fēng)季擾動(dòng)，價(jià)格繼續(xù)回落，環(huán)比跌幅1.2%；浮法玻璃行業(yè)價(jià)格逐漸上行，庫(kù)存去化，均價(jià)環(huán)比+1.66%，庫(kù)存環(huán)比-2.19%；玻纖行業(yè)，無堿粗紗價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，電子紗價(jià)格短期維穩(wěn)。消費(fèi)建材方面，中報(bào)基本面料將改善，政策端促進(jìn)需求提振。政策端的積極表態(tài)、對(duì)建材需求的利好，有利于建材行業(yè)景氣度從底部回升，我們?nèi)匀煌扑]關(guān)注消費(fèi)類建材優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
水泥行業(yè)：臺(tái)風(fēng)季擾動(dòng)需求，價(jià)格繼續(xù)回落。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為1.2%。7月底，除部分地區(qū)臺(tái)風(fēng)影響較為明顯，其他地區(qū)降雨強(qiáng)度有所減弱，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比增加近3個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，經(jīng)過前期持續(xù)回落后，已經(jīng)跌到現(xiàn)金成本區(qū)域的水泥價(jià)格趨于穩(wěn)定，尚有空間的地區(qū)，繼續(xù)小幅回落。成本端，全國(guó)水泥均價(jià)與煤價(jià)差為269.91元/噸，環(huán)比上周下跌12.88元/噸。本周全國(guó)水泥庫(kù)容比為73.88%，環(huán)比上周下降1.49%。
玻璃行業(yè)：價(jià)格逐漸上行，庫(kù)存去化。截至20230727，本周全國(guó)浮法玻璃周均價(jià)1890元/噸，環(huán)比+1.66%。成本端，本周，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，個(gè)別企業(yè)價(jià)格上調(diào)，部分企業(yè)價(jià)格未出，出貨順暢。供給端，本周全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量117.31萬噸，環(huán)比-0.18%；浮法玻璃行業(yè)平均開工率80.33%，環(huán)比+0.59%。庫(kù)存端，本周浮法玻璃廠家?guī)齑?646.5萬重箱，環(huán)比-2.19%。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，電子紗價(jià)格短期維穩(wěn)。1）無堿紗：本周無堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格主流走穩(wěn)，個(gè)別廠報(bào)價(jià)小幅下探。從需求端看，深加工廠新增訂單一般，無堿粗紗價(jià)格下行對(duì)中下游提貨刺激有限，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎。從供應(yīng)端看，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，市場(chǎng)在產(chǎn)產(chǎn)能維持平穩(wěn)，終端需求支撐有限下，企業(yè)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)形勢(shì)。8月計(jì)劃外冷修產(chǎn)線或?qū)⒃黾?，市?chǎng)在產(chǎn)產(chǎn)能存削弱預(yù)期，市場(chǎng)供應(yīng)壓力下降，市場(chǎng)供需矛盾或?qū)⒏纳?，關(guān)注產(chǎn)線變動(dòng)情況。池窯廠庫(kù)存壓力較大，在終端需求短期難有明顯回升下，預(yù)計(jì)池窯廠價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。2）電子紗：本周國(guó)內(nèi)電子紗市場(chǎng)多數(shù)池窯廠出貨仍較平穩(wěn)，周內(nèi)電子紗價(jià)格基本維穩(wěn)，電子布價(jià)格亦無明顯調(diào)整，受下游PCB市場(chǎng)開工持續(xù)偏低影響，多數(shù)深加工按需采購(gòu)仍是主流，備貨意向平平。本周電子紗主流報(bào)價(jià)7600-8300元/噸不等，較上周價(jià)格基本持平；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.2-3.3元/米不等，成交按量可談。
消費(fèi)建材行業(yè)：中報(bào)基本面料將改善，政策端促進(jìn)需求提振。基本面方面，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，消費(fèi)類建材龍頭盈利能力進(jìn)一步修復(fù)。政策端，周內(nèi)多項(xiàng)會(huì)議、政策針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)表態(tài)，在前期對(duì)家居消費(fèi)/老舊小區(qū)改造/城中村改造的基礎(chǔ)上，政治局會(huì)議明確“我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化”，住建部提出“要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)”，有利于進(jìn)一步改善市場(chǎng)預(yù)期，保障房建設(shè)/平急兩用公建/城中村改造有望重點(diǎn)釋放地產(chǎn)后周期品類需求，關(guān)注如防水（相關(guān)標(biāo)的東方雨虹、科順股份）、外墻涂料（相關(guān)標(biāo)的亞士創(chuàng)能）、水管（相關(guān)標(biāo)的中國(guó)聯(lián)塑、公元股份、偉星新材）等。當(dāng)前政策主要以表態(tài)為主，具體措施和落實(shí)情況有待持續(xù)跟蹤，但政策端的積極表態(tài)、對(duì)建材需求的利好，有利于建材行業(yè)景氣度從底部回升，我們?nèi)匀煌扑]關(guān)注消費(fèi)類建材優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
投資建議：偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、亞士創(chuàng)能、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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