>> 華金證券-快遞行業(yè)月度報告：申通業(yè)務(wù)量高增，上市公司價格策略出現(xiàn)分化-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1185KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
凌軍 |
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投資要點
行業(yè)：快遞業(yè)務(wù)量預(yù)計達(dá)111.53億件，行業(yè)持續(xù)恢復(fù)。
6月快遞業(yè)務(wù)量預(yù)計達(dá)成111.53億件，同比增長8.67%：根據(jù)交通運輸部公布全國物流保通保暢運行情況周度數(shù)據(jù)推算，6月全國郵政快遞累計業(yè)務(wù)量預(yù)計達(dá)成111.53億件，為2021年12月以來歷史單月新高，同比增長8.67%。
上市快遞公司：價格策略出現(xiàn)分化，申通業(yè)務(wù)量和收入領(lǐng)跑
6月收入同比增速放緩，申通保持兩位數(shù)增長：6月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞收入分別為167.04億元（+3.59%）、36.65億元（-11.47%）、42.46億元（+3.38%）、33.60億元（+12.68%）。
6月快遞業(yè)務(wù)量差異顯現(xiàn)，申通圓通繼續(xù)增長：6月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通業(yè)務(wù)量分別為10.17、15.81、17.92和15.23億件，同比分別增長-0.29%、-2.04%、13.99%和28.20%。
價格策略分化，順豐圓通環(huán)比回升，僅韻達(dá)擴(kuò)大降幅：6月順豐、韻達(dá)、圓通和申通單票業(yè)務(wù)價格分別為16.42元、2.32元、2.37元和2.21元，同比增長為3.89%、-9.80%、-9.22%和-12.10%，環(huán)比來看，順豐圓通單價分別增長6.45%和2.13%，申通價格環(huán)比持平，韻達(dá)環(huán)比降幅達(dá)到5.07%。
電商快遞市占率隨價格波動，申通圓通同比保持正向增長：6月順豐、韻達(dá)、圓通和申通業(yè)務(wù)量口徑的預(yù)計市占率分別為9.1%、14.2%、16.1%和13.7%。電商快遞市占率環(huán)比變化與單價負(fù)相關(guān)。同比口徑，圓通申通分別以0.8和2.1個百分點，實現(xiàn)正增長。
華金交運快遞觀點：
市場持續(xù)悲觀帶來左側(cè)機(jī)會：根據(jù)國家郵政局發(fā)布，2023年上半年快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入預(yù)計分別增速達(dá)到17%和11.5%。各快遞上市公司23Q1歸母凈利潤均錄得正增長。但從2023年1月以來，快遞股是交運中下跌幅度最大板塊，截至7月28日，快遞（中信）指數(shù)下跌15.33%。股價與業(yè)績趨勢背離或帶來左側(cè)機(jī)會。
三層因素被市場低估：我們判斷快遞行業(yè)的增長潛力、國際快遞的第二曲線帶來的藍(lán)海市場以及快遞行業(yè)價格競爭溫和度可能被市場低估。
風(fēng)險提示：旺季電商消費增長低于預(yù)期；階段性價格競爭較為激烈；行業(yè)業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)為推算得出存在合理誤差范圍
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