>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報：需求預(yù)期修復(fù)，看好當(dāng)前鋼鐵板塊機(jī)會-230729
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 1278KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
上周五大品種鋼材表觀消費量小幅震蕩回升，總庫存轉(zhuǎn)為降庫。我們認(rèn)為在宏觀預(yù)期修復(fù)，政策支持力度加大的背景下，市場對鋼鐵需求的預(yù)期有所修復(fù)。
摘要：
需求震蕩回升，總庫存]轉(zhuǎn)為降庫。上周五大品種鋼材社庫為1181.60萬噸，環(huán)比升13.44萬噸；廠庫為429.57萬噸，環(huán)比降21.70萬噸；總庫存為1611.17萬噸，環(huán)比降8.26萬噸，仍維持低于2019-2022年同期總庫存水平。上周五大品種鋼材表觀消費量為941.83萬噸，環(huán)比上升3.12萬噸。其中，螺紋、線材表觀消費量分別為273.47、111.91萬噸，環(huán)比分別升3.58、降5.93萬噸；熱軋、冷軋、中厚板表觀消費量分別為314.68、86.07、155.70萬噸，環(huán)比分別升4.08、5.31、降3.92萬噸。我們認(rèn)為在宏觀預(yù)期修復(fù)，政策支持力度加大的背景下，市場對鋼鐵需求的預(yù)期有所修復(fù)。近期鋼鐵行業(yè)需求仍處于偏弱狀態(tài)，主要系季節(jié)性高溫、雨水抑制；預(yù)期8月中下旬開始，季節(jié)性高溫、雨水的影響將逐漸趨弱，行業(yè)需求有望逐步迎來修復(fù)。
上周五大品種鋼材總產(chǎn)量為933.57萬噸，環(huán)比降0.60%，同比升5.72%。上周247家鋼廠高爐開工率82.14%，較前一周跌1.46個百分點；全國電爐開工率62.82%，較前一周持平。2023年1-6月全國粗鋼產(chǎn)量5.36億噸，累計同比升1.3%；若保持2023年粗鋼產(chǎn)量平控，則下半年我國粗鋼產(chǎn)量將存在收縮可能。
上周螺紋、熱卷模擬生產(chǎn)利潤分別為215.20元/噸、335.20元/噸，環(huán)比分別升15.8元/噸、升145.8元/噸。從成本端來看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周45港日均疏港量為313.73萬噸，環(huán)比降0.12萬噸；進(jìn)口鐵礦庫存12451.96萬噸，環(huán)比降88.60萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周247家鋼企盈利率為64.50%，較前一周上升0.43個百分點。2023年下半年鋼鐵行業(yè)供給彈性有限，在需求逐步走暖以及庫存低位的背景下，行業(yè)利潤有望逐漸修復(fù)。
維持“增持”評級。當(dāng)前鋼鐵板塊處于低配置、低預(yù)期、低估值階段，需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)以及供給潛在的收縮預(yù)期，將帶來行業(yè)盈利觸底及估值修復(fù)。重點推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，低成本鋼企新鋼股份、三鋼閩光、方大特鋼以及產(chǎn)品不斷優(yōu)化的首鋼股份、馬鋼股份、鞍鋼股份等。同時，推薦行業(yè)景氣程度高的特鋼新材料公司，硅鋼產(chǎn)品放量以及電網(wǎng)需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張以及風(fēng)電需求景氣的廣大特材，高溫合金龍頭圖南股份，具備光伏行業(yè)供應(yīng)技術(shù)壁壘的鉑科新材，特種石墨快速發(fā)展的方大炭素。最后，在需求復(fù)蘇的趨勢下，上游資源品價格依舊有支撐，推薦釩礦與鈦礦，對應(yīng)釩鈦股份、安寧股份，同時鐵礦標(biāo)的戰(zhàn)略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業(yè)。
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期
|
|
