>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)投資策略報告：穩(wěn)增長政策發(fā)力，上游供應(yīng)商率先受益-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李美岑,畢春暉 |
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此報告為加密報告 |
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政策定調(diào)積極，下半年政策發(fā)力可期。7月24日政治局會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會議指出“疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程”，并強(qiáng)調(diào)“要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”、“加大宏觀政策調(diào)控力度”。并且指出“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”，總體來說，下半年經(jīng)濟(jì)政策更加積極。
政治局與住建部接力發(fā)聲支持住房剛需及改善性需求，房地產(chǎn)鏈需求迎來轉(zhuǎn)機(jī)。7月政治局會議指出“我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”；隨后住建部提出要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升態(tài)勢，大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。北京住建部表示要抓好貫徹落實(shí)，更好滿足剛性和改善性住房需求，合肥在全市房地產(chǎn)工作專題會議要求以創(chuàng)新舉措促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。基于此，未來剛需和改善性需求或能企穩(wěn)回升，支撐新房銷售回暖；而城中村改造指導(dǎo)意見的有序出臺，有望加快特大及大型城市改造項(xiàng)目的審批，有力對沖新房需求的下滑，進(jìn)一步提振上游產(chǎn)業(yè)鏈需求。從傳導(dǎo)順序來說，房地產(chǎn)供需預(yù)期的改善首先利好的是目前基本面尚可的竣工端消費(fèi)建材，然后是行業(yè)已處低迷狀態(tài)、供給端正在出清的設(shè)計和施工端。
傳統(tǒng)建筑業(yè)經(jīng)營同樣迎來邊際好轉(zhuǎn)。7月政治局會議中，提出1）“要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”，“繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，并且提出“積極推動城中村改造和‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”；住建部也指出要“大力推動建筑業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，充分發(fā)揮建筑業(yè)‘促投資、穩(wěn)增長、保就業(yè)’的積極作用”，建筑央國企在城市建設(shè)以及大型項(xiàng)目方面有顯著優(yōu)勢，有望率先受益；2）政治局會議指出要“解決政府拖欠企業(yè)賬款問題”，考慮到建筑企業(yè)應(yīng)收款類資產(chǎn)中政府業(yè)主有一定占比，下半年行業(yè)回款若能加快則將有利于板塊估值修復(fù)；2）政治局會議指出“要精心辦好第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇”，隨著中國在國際上外交地位不斷提升以及企業(yè)出海交流日益頻繁，海外累積的需求有望逐步釋放，比如北方國際2023H1新簽訂單同增80.83%，中材國際、中鋼國際2023H1海外訂單分別同增205%/95.75%。
投資建議：基于房地產(chǎn)政策環(huán)境不斷優(yōu)化，城中村改造需求落地有望加速落地，建議關(guān)注有相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的華陽國際（ 002949.SZ ）和隧道股份（600820.SH）。基于行業(yè)發(fā)展?jié)摿?、企業(yè)市占率及核心競爭力，建議關(guān)注鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）、華鐵應(yīng)急（603300.SH）、瑞納智能、豪爾賽（002963.SZ）、大豐實(shí)業(yè)（603081.SH）等上游供應(yīng)商。得益于國企改革、一帶一路等事件催化及企業(yè)基本面向好趨勢，建議關(guān)注中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）、中國建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、東湖高新（600133.SH）為代表的交通基建，以中材國際（600970.SH）、中鋼國際（000928.SZ）為代表的工程服務(wù)商等。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期風(fēng)險，地產(chǎn)需求萎靡風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險。
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