>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報：海外鋰礦二季報顯示增量未必都如預期，下游采購節(jié)點來臨支撐鋰價-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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pdf 共42頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
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報告摘要：
海外鋰礦二季報顯示增量未必都如預期，下游采購節(jié)點來臨支撐鋰價
根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月28日，電池級碳酸鋰報價27.85萬元/噸，環(huán)比7月21日報價下跌0.95萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報價26.35萬元/噸，環(huán)比7月21日報價下跌0.90萬元/噸；電池級粗顆粒氫氧化鋰報價26.10萬元/噸，環(huán)比7月21日報價下跌0.85萬元/噸；電池級微粉型氫氧化鋰報價27.25萬元/噸，環(huán)比7月21日報價下跌0.95萬元/噸；工業(yè)級氫氧化鋰報價24.20萬元/噸，環(huán)比7月21日報價下跌0.75萬元/噸。7月27日，F(xiàn)astmarkets中國氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為27.00萬元/噸，較7月20日保持不變；中國碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為27.00萬元/噸，較7月20日環(huán)比下跌1.5萬元/噸。本周鋰鹽價格小幅下跌，主要系跟隨碳酸鋰期貨價格波動所致。就截至目前公布二季報的項目來看，澳礦端，Mt Marion鋰精礦產(chǎn)量12萬噸，環(huán)比減少1%，高品位精礦占比由2023Q1的36.1%降至2023Q2的18.7%，Mt Wodgina鋰精礦產(chǎn)量10.25萬噸，環(huán)比減少6%，上述兩大主力礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下降，Mt Cattlin由于采礦活動轉(zhuǎn)移到主體礦體的更中心地帶，品位和有利的礦化作用顯著提高，二季度產(chǎn)量環(huán)比增長50%，Pilbara鋰精礦產(chǎn)量環(huán)比增長10%；新投產(chǎn)礦山Mt Finniss二季度產(chǎn)量為1.47萬噸，預計FY2024年產(chǎn)量指引為8~9萬噸，該指引低于研究估計，主要系回收率較低、礦山計劃調(diào)整和開采率降低所致。鹽湖端，Olaroz二期于7月中旬實現(xiàn)首次濕法生產(chǎn)。Eramet旗下CentenarioRatones項目及Liontown旗下Kathleen項目預期投產(chǎn)時間不變，但力拓旗下Rincon項目預計投產(chǎn)時間延遲半年至2024年年底。綜上所述，全球鋰礦項目表現(xiàn)不及預期，預計今明兩年增量并不如市場預期般樂觀釋放。展望后市，我們認為決定鋰鹽價格的關鍵因素仍在于需求，伴隨新能源車“金九銀十”消費旺季的來臨，下游采購節(jié)點即將到來，補庫需求或?qū)⒅武圎}價格企穩(wěn)。
伴隨鋰鹽價格下行，海內(nèi)外鋰精礦評估價承壓
7月28日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價格為3200美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比7月21日報價下跌100美元/噸。截止7月20日，F(xiàn)astmarkets鋰精礦評估價為3550美元/噸，環(huán)比7月6日保持不變。截止7月28日，SMM鋰精礦現(xiàn)貨價為3465美元/噸，環(huán)比7月21日下跌30美元/噸，本周海內(nèi)外鋰精礦評估價均下跌，據(jù)SMM周報顯示，由于供應端7月中旬到港量集中，疊加下游正極材料廠訂單減弱且碳酸鋰的客供比例增加，本周材料廠對鋰鹽廠的采購量減少，帶動碳酸鋰價格持續(xù)下降，礦端價格隨之承壓。
宏觀和基本面多空交織，鎳價呈震蕩走勢
鎳：截止到7月28日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價報收21650美元/噸，環(huán)比7月21日上漲4.04%。截止到7月28日，LME鎳總庫存為37542噸，環(huán)比7月21日上漲0.06%。截止到7月28日，滬鎳報收16.96萬元/噸，環(huán)比7月21日保持不變，滬鎳庫存為2837噸，環(huán)比7月21日上漲13.94%。本周鎳價走勢震蕩，據(jù)SMM周報顯示，宏觀方面，本周美聯(lián)儲宣布7月加息符合市場預期，疊加國內(nèi)本周政治局會議指出將擴大國內(nèi)需求，拉動經(jīng)濟增長等宏觀利好消息提振滬鎳。基本面來看，需求端，300系不銹鋼排產(chǎn)下行，合金端，雖然民用企業(yè)訂單有所下滑，7月軍用核電板塊訂單較為穩(wěn)定，對原料需求有一定增加，電鍍端，由于電鍍企業(yè)訂單持續(xù)下滑，部分工廠受環(huán)保與高溫影響選擇停產(chǎn)減產(chǎn)，綜上，下游需求對純鎳價格支撐有限。
截止到7月28日，高鎳生鐵（8-12%）報收1092.5元/鎳點，環(huán)比7月21日上漲2.10%，據(jù)SMM周報顯示，周內(nèi)受國內(nèi)政策利好及收儲所影響，鎳鐵價格在周初持續(xù)性上調(diào)，考慮目前礦價仍然較強，疊加不銹鋼行業(yè)傳統(tǒng)旺季來臨，預計鎳鐵價格下行空間仍然受限，后續(xù)仍需關注國內(nèi)利好政策落地情況；截止到7月28日，電池級硫酸鎳報收32900元/噸，環(huán)比7月21日下跌2.37%。本周硫酸鎳價格下行，據(jù)SMM周報顯示，供應端來看，硫酸鎳生產(chǎn)企業(yè)因為生產(chǎn)成本依舊相對堅挺，硫酸鎳價格持續(xù)暗跌導致鎳鹽生產(chǎn)企業(yè)利潤已接近成本線附近，且大多企業(yè)按長單排產(chǎn)，庫存低位導致低價出售驅(qū)動力不強，需求端來看，前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)7、8月訂單情況沒有好轉(zhuǎn)，整體偏差，6月畢業(yè)季對于3C數(shù)碼需求出現(xiàn)小高潮，三元前驅(qū)體企業(yè)歷經(jīng)6月月底沖量過后仍有原料庫存，致使前驅(qū)體廠家短期處于主動降庫階段，新能源端，磷酸鐵鋰電池擠占三元鋰電池市場，下游前驅(qū)體企業(yè)整體對硫酸鎳需求呈弱，電解鎳端，盡管近期電鎳硫酸鎳價差走闊，但電解鎳對于硫酸鎳需求總體量不大，加之其中大部分為一體化企業(yè)，使用MHP生產(chǎn)硫酸鎳再產(chǎn)出電解鎳成本更為低廉，因此電解鎳端對于硫酸鎳需求的帶動作用有限，對價格的支撐偏弱。
下游需求較弱，鈷價支撐有限
鈷：截止到7月28日，電解鈷報收29.00萬元/噸，環(huán)比7月21日下跌0.68%，本周電鈷價格持續(xù)下跌，據(jù)SMM周報顯示，供給端，頭部電鈷企業(yè)由于主供軍工領域疊加海外需求向好，現(xiàn)貨偏緊，報價仍堅挺，但貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存較大，挺價意愿下行；截止到7月28日，四氧化三鈷報收17.75萬
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