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核心邏輯
　　展望后市，計(jì)算機(jī)行業(yè)有望在8月底出現(xiàn)拐點(diǎn)。
　　恒生科技指數(shù)5月底探底，5月底以來(lái)港股成份股成為資金“避風(fēng)港”，7月底政治局會(huì)議定調(diào)+美國(guó)通脹降溫，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅饾u向好。
　　 7月29日晚中概科技股和7月28日A股迎來(lái)大漲，看好資本市場(chǎng)后市表現(xiàn)。1）美元趨弱預(yù)期下，人民幣資產(chǎn)獲得全球資金青睞。2）券商、銀行領(lǐng)漲，7月25日行業(yè)龍頭股，上證50指數(shù)、深證100指數(shù)的成交金額出現(xiàn)了近乎翻倍的上升。
　　經(jīng)濟(jì)疊加資本市場(chǎng)回暖預(yù)期，8月底或?qū)⒂瓉?lái)計(jì)算機(jī)拐點(diǎn)。今年以來(lái)各項(xiàng)數(shù)據(jù)要素政策密集發(fā)布，中共中央政治局會(huì)議釋放諸多積極信號(hào)，我們預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)或?qū)⒌玫叫迯?fù)，相關(guān)企業(yè)IT支出有望回升，利于計(jì)算機(jī)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　堅(jiān)定看好信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素、AI三條主線。
　　AI：堅(jiān)定看好AI核心資產(chǎn)和AI應(yīng)用。1）行業(yè)滲透率快速提升，AI行業(yè)增長(zhǎng)打開(kāi)新空間。2）算力市場(chǎng)需求：國(guó)內(nèi)外云計(jì)算龍頭企業(yè)如亞馬遜、微軟、谷歌等，AI云計(jì)算收入快速增長(zhǎng)，算力需求持續(xù)擴(kuò)張。3）隨著產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，AI應(yīng)用有望產(chǎn)生訂單收入。
　　數(shù)據(jù)要素：數(shù)據(jù)要素改革大勢(shì)所趨。1）數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)0-1正在逐漸建立。政策端，國(guó)家和各地相繼出臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)要素政策；產(chǎn)業(yè)端：多地?cái)?shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)公司掛牌落地。2）未來(lái)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)將會(huì)在立法與技術(shù)的雙重培育下，保持高速增長(zhǎng)。國(guó)家工信安全中心預(yù)測(cè)25年將達(dá)到1749億元。
　　信創(chuàng)：國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)品優(yōu)化，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)。1）政策層面，國(guó)家積極引導(dǎo)信創(chuàng)體系建設(shè)；需求層面，硬件國(guó)產(chǎn)化逐漸向軟件國(guó)產(chǎn)化發(fā)展。2）供給側(cè)看，關(guān)鍵產(chǎn)品不斷優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控指日可待。艾瑞咨詢預(yù)測(cè)信創(chuàng)市場(chǎng)未來(lái)5年高增，預(yù)期于2026年突破2000億元。
　　受益標(biāo)的：AI：1）服務(wù)器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、云賽智聯(lián)；2）AI+應(yīng)用：科大訊飛、金山辦公、福昕軟件、金橋信息、彩訊股份、泛微網(wǎng)絡(luò)、鼎捷軟件、佳發(fā)教育、同花順、恒生電子、致遠(yuǎn)互聯(lián)、新致軟件；數(shù)據(jù)要素：1）國(guó)資云及數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)商：太極股份、深桑達(dá)；2）垂直數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)：重點(diǎn)關(guān)注：信息發(fā)展；其他受益標(biāo)的：千方科技、久遠(yuǎn)銀海、中遠(yuǎn)?？啤⑸虾ｄ撀?lián)；信創(chuàng)：1）硬件：重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)產(chǎn)服務(wù)器龍頭：中科曙光、海光信息；其他受益標(biāo)的：中國(guó)長(zhǎng)城、拓維信息、神州數(shù)碼；2）軟件：用友網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)軟件、金蝶國(guó)際、星環(huán)科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期；2）技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；3）經(jīng)濟(jì)回暖不及預(yù)期。