>> 方正證券-計算機(jī)行業(yè)事件點(diǎn)評報告：計算機(jī)的“成長”與順周期“重估”并不矛盾-230728
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 301KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張初晨 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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計算機(jī)行業(yè)需求主要來自政企側(cè)，基本面改善有望強(qiáng)化2023Q4人工智能β！本次政治局會議指出“加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需…不斷推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強(qiáng)、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險隱患持續(xù)化解，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”，“要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”。面對短期經(jīng)濟(jì)下行壓力，政治局會議要求加大宏觀政策調(diào)控力度，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的高質(zhì)量發(fā)展依然是政策發(fā)力主要方向。此外，人工智能作為中長期產(chǎn)業(yè)趨勢，短期受資金、應(yīng)用落地情緒影響較大，生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法8月15日正式實(shí)施，三季度國內(nèi)模型及應(yīng)用有望迎來快速發(fā)展期，板塊業(yè)績披露完畢疊加改善預(yù)期，有望強(qiáng)化Q4人工智能板塊β。
金融科技：7月政治局會議明確“活躍資本市場，提振投資者信心”。會議明確指出，要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，要活躍資本市場，提振投資者信心。此次表態(tài)彰顯監(jiān)管對深化資本市場改革、促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的決心，預(yù)計后續(xù)將有更多活躍資本市場的利好政策加速出臺，提振投資者情緒，兩條受益思路：其一以同花順、恒生電子為代表的券商IT公司有望受益市場風(fēng)險偏好修復(fù)以及系統(tǒng)建設(shè)需求，另一側(cè)則以東方財富、指南針等自有券商牌照IT企業(yè)為代表，彈性明顯。
數(shù)據(jù)要素：數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心抓手，國務(wù)院任命劉烈宏為國家數(shù)據(jù)局局長，優(yōu)選確權(quán)、國資云、數(shù)據(jù)服務(wù)三環(huán)節(jié)。據(jù)國家工信安全發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)，2021年我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達(dá)815億元，預(yù)計"十四五"期間市場規(guī)模復(fù)合增速將超25%，2022年數(shù)據(jù)存儲、分析、加工空間分別為180、175、160億元。頂層設(shè)計：“1+N”政策體系構(gòu)建，重視政策指引?！稊?shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》把數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源體系列為兩大基礎(chǔ)，并且數(shù)字經(jīng)濟(jì)納入官員政績考核體系；數(shù)據(jù)價值鏈：確權(quán)、定價、交易的流程完善是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)落地的核心支撐；數(shù)據(jù)資產(chǎn)擬入表，價值有望重塑：企業(yè)數(shù)據(jù)資源可作為資產(chǎn)列入財務(wù)報表，除幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增厚及財務(wù)報表改善、促進(jìn)數(shù)據(jù)價值發(fā)現(xiàn)與流通外，有望重塑IT價值。
ERP：順周期特征明顯，龍頭公司訂單復(fù)蘇趨勢明顯。用友網(wǎng)絡(luò)上半年整體合同簽約金額31.3億元，同比增長3.1%，其中，1-5月份同比下降5.6%，6月份同比增長20.0%。受業(yè)務(wù)組織模式升級影響最大、占公司收入比重最高的大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)（不含子公司經(jīng)營的大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)）上半年合同簽約金額17.4億元，同比增長9.2%，其中，1-4月份同比下降3.7%，5月份同比增長7.1%，6月份同比增長25.6%。
CAD：同時受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與國產(chǎn)替代。我國工業(yè)軟件市場規(guī)模從2016年1,194億元增長到2021年2,414億元，占全球比重7.95%；年復(fù)合增長率為15.1%，增速遠(yuǎn)超全球水平。尤其是以CAx(CAD/CAE/CAM）為代表的研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件，其技術(shù)壁壘最高，國內(nèi)廠商市場份額僅占5%左右。國內(nèi)制造業(yè)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢，上半年來自制造業(yè)的中小企業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)，中望軟件下游主要以建造業(yè)及制造業(yè)的中小企業(yè)為主，其中來自建造業(yè)的客戶包括設(shè)計院、房地產(chǎn)商等；制造業(yè)客戶則來自通用機(jī)械、3C電子、裝備制造等細(xì)分行業(yè)。2023H2中望軟件同比情況看，有望顯著受益于教育市場、企業(yè)側(cè)需求復(fù)蘇。
信創(chuàng)需求：走向行業(yè)，邊際改善可期。2023H2能源、交運(yùn)航空航天等行業(yè)招投標(biāo)或迎邊際改善，基于競爭格局與市場空間選股。據(jù)海比研究院數(shù)據(jù)，2022年信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)9220.2億元，近五年復(fù)合增長率為35.7%，預(yù)計2025年突破2萬億。其中IT基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模為2299.1億元，近五年復(fù)合增長率為40.7%，在五類信創(chuàng)產(chǎn)品中增速排名第一；基礎(chǔ)軟件如操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等，2022年市場規(guī)模為93.6億元，近五年復(fù)合增長率為28.5%；應(yīng)用軟件如ERP、OA、辦公軟件等，市場規(guī)模為5944.4億元，近五年復(fù)合增長率為35.1%。
相關(guān)標(biāo)的：同花順、恒生電子、指南針、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際、普聯(lián)軟件、中望軟件、中國軟件、中國長城、太極股份、麒麟信安、海量數(shù)據(jù)、人民網(wǎng)、航天宏圖等。
風(fēng)險提示：宏觀不及預(yù)期風(fēng)險，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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