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一、市場回顧和觀點(diǎn)策略
　　1.1市場回顧
　　期權(quán)標(biāo)的物方面，主力合約價格較上周環(huán)比普遍持續(xù)走強(qiáng)，其中的重點(diǎn)品種：銅期貨價格反彈上升約380元，原油小幅震蕩走強(qiáng)，黃金價格小幅下降，滬深300股指本周價格繼續(xù)震蕩上升，豆粕價格持續(xù)走強(qiáng)118元、玉米價格小幅走強(qiáng)約20元、鐵礦石震蕩下跌且PTA價格繼續(xù)震蕩上漲。重點(diǎn)品種期權(quán)隱含波動率漲跌不一，20日歷史波動率變化較上周呈現(xiàn)下跌趨勢，持倉量PCR和成交量PCR指標(biāo)變動漲跌不一，其中值得注意的是原油期權(quán)隱含波動率反彈下跌超4%，PTA和玉米期權(quán)歷史波動率有所小幅下降。
　　股指期權(quán)方面，隨著國內(nèi)外重要會議落地市場情緒轉(zhuǎn)向積極態(tài)度，北向資金單日買入超100億元，寬基大概率收漲。外倉方向看政策導(dǎo)向，股市和樓市均呈現(xiàn)超預(yù)期增長和反彈。期權(quán)市場總體成交額大幅提升，大約來到23年以來98%高分位水平，市場情緒指標(biāo)爆發(fā)，上證50ETF期權(quán)持倉量PCR單日上漲22%；中金所滬深300股指期權(quán)持倉量PCR單日上漲近10%。上證50ETF期權(quán)單日認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)成交量幾乎翻倍，市場交投情緒火爆，隱含波動率全線提升。后期請關(guān)注滬深300股指期權(quán)等權(quán)重板塊投資機(jī)會把握持續(xù)上漲行情。
　　商品市場方面，上周美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，國內(nèi)上半年宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，政治局表示要活躍資本市場提升投資者信心。房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化新形勢，并應(yīng)及時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。商品市場整體波動有所加大，但未來海外衰退預(yù)期較大，預(yù)計未來還是大概率以底部震蕩為主，參與波段趨勢性行情的投資者可以關(guān)注油脂、白糖、銅、螺紋鋼、鐵礦和黃金期權(quán)。結(jié)合個體重點(diǎn)商品期權(quán)的波動性以及基本面方向性的判斷，滬銅期權(quán)建議采用（寬）跨式突破期權(quán)組合為主；原油商品期權(quán)波動性方面已經(jīng)處于較低位置，后期價格走高或震動建議買入認(rèn)購期權(quán)。黃金期權(quán)當(dāng)前VIX指數(shù)以及歷史波動率歷史分位數(shù)較低但隱含波動率IV有所走強(qiáng)，可以考慮跨式突破組合。豆粕期權(quán)波動性方面本周表現(xiàn)相對于農(nóng)產(chǎn)品類商品期權(quán)較強(qiáng)，若判斷后市價格以震蕩為主則可以考慮跨式盤整雙賣策略；鐵礦石期權(quán)波動性方面判斷呈現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇波動放大過程，、若判斷后期價格震蕩，可考慮采用（寬）跨式突破組合。