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產(chǎn)量平控政策預(yù)期發(fā)酵推升鋼價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)
　　本周鋼價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。此前在宏觀利好政策、原料推漲以及唐山環(huán)保限產(chǎn)等多重因素驅(qū)動(dòng)下，鋼價(jià)迎來(lái)了一輪較強(qiáng)的反彈，本周消息面上，有關(guān)部門傳達(dá)產(chǎn)量平控政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，推升鋼價(jià)大幅走強(qiáng)，熱卷價(jià)格表現(xiàn)尤其強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前行業(yè)仍處淡季，供需矛盾不大，但若全年要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量平控，我們預(yù)計(jì)8-12月粗鋼產(chǎn)量需額外縮減2000萬(wàn)噸左右?？紤]到22H2粗鋼產(chǎn)量本已大幅下滑，若產(chǎn)量平控嚴(yán)格執(zhí)行，鋼鐵供需將迎來(lái)逆轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利有望大幅改善。當(dāng)前正處于鋼鐵行業(yè)的需求淡季階段，政策預(yù)期和供給變化對(duì)商品價(jià)格影響顯著，無(wú)論從商品還是股票板塊而言，只要供給收緊政策預(yù)期尚未證偽，未來(lái)一段時(shí)間商品和股票價(jià)格或?qū)⑻幱谳^強(qiáng)的狀態(tài)，是典型的股票右側(cè)投資窗口期。具體到板塊投資上，建議重點(diǎn)關(guān)注板材類企業(yè)投資機(jī)會(huì)，一方面，需求層面而言，下半年制造業(yè)對(duì)應(yīng)的板材需求有望仍保持較強(qiáng)水平；另一方面，供給層面而言，上半年河北等地產(chǎn)量增幅更大，若產(chǎn)量平控分解到各地，河北這樣的中國(guó)卷板主廠區(qū)壓減壓力更大，因此板材供需將更為強(qiáng)勢(shì)，建議關(guān)注如華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等。
　　礦價(jià)回落，焦價(jià)偏強(qiáng)
　?。?）鐵礦石：45個(gè)港鐵礦石庫(kù)存12452.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降88.60萬(wàn)噸。全球鐵礦石發(fā)貨量3032.4萬(wàn)噸，周環(huán)比上升211.4萬(wàn)噸。其中，澳洲鐵礦石發(fā)貨量1509.6萬(wàn)噸，周環(huán)比下降72.5萬(wàn)噸；巴西鐵礦石發(fā)貨量725.7萬(wàn)噸，周環(huán)比上升105.1萬(wàn)噸。日均鐵水產(chǎn)量240.69萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.58萬(wàn)噸。本周礦價(jià)高位回落。宏觀上，周初受國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放積極信號(hào)，提振黑色商品情緒，但下半周產(chǎn)量平控預(yù)期再起，礦價(jià)下跌明顯。基本面上，港口庫(kù)存水平相對(duì)平穩(wěn)，疏港量仍在高位；需求端，下游鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，對(duì)鐵礦需求支撐力度有所減弱。短期由于產(chǎn)量平控政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，礦價(jià)預(yù)期震蕩偏弱。（2）焦炭：本周焦炭?jī)r(jià)格迎來(lái)第三輪提漲100-110元/噸，主要是由于原料端成本提漲較多，焦炭企業(yè)盈利普遍較差，提漲意愿較強(qiáng)。往后看，當(dāng)前鋼廠盈利水平持續(xù)擴(kuò)張，下游采購(gòu)相對(duì)積極，預(yù)計(jì)焦價(jià)短期仍有一定上行空間，但產(chǎn)業(yè)鏈博弈將會(huì)加大。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求偏穩(wěn)：本周（7.21-7.28）全國(guó)建筑鋼材成交量均值14.87萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)273.5萬(wàn)噸，周環(huán)比上升3.6萬(wàn)噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)314.7萬(wàn)噸，周環(huán)比上升4.1萬(wàn)噸。
　　供應(yīng)減少：本周（7.21-7.28）全國(guó)高爐開工率（247家）82.14%，周環(huán)比下降1.46pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率82.23%，周環(huán)比下降7.20pct。五大品種全國(guó)周產(chǎn)量共933.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.6萬(wàn)噸。
　　盈利較強(qiáng)：本周（7.21-7.28）熱軋板噸毛利208元，環(huán)比上升118元；冷軋板噸毛利-32元，環(huán)比上升58元；螺紋噸毛利93元，環(huán)比上升26元；中厚板噸毛利-11元，環(huán)比上升34元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升