>> 廣州期貨--月度博覽-純堿：8月供給緊張逐步改善，寬幅震蕩行情-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 1841KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許克元 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情復盤：7月純堿大幅反彈。月初開始純堿進入檢修季，供給端多家企業(yè)檢修，昆侖和發(fā)投由于環(huán)保限產(chǎn)，青海鹽湖夏季檢修且遠興天然堿項目投產(chǎn)進度緩慢，產(chǎn)量雖然仍為歷史較高水平，但產(chǎn)量縮量明顯，單周來看周產(chǎn)量環(huán)比上月供需平衡時每周減量4-5萬噸。需求端由于下游浮法玻璃點火較多，剛需采購量有所提升。供減需增下，7月以來連續(xù)去庫導致純堿庫存創(chuàng)新低。據(jù)隆眾統(tǒng)計，截至2023年7月27日，國內(nèi)純堿廠家總庫存為24.83萬噸，對比今年3月最低庫存25.25萬噸還要少0.42萬噸，故在市場大幅去庫缺堿環(huán)境下，7月前三周純堿期價快速反彈，主力合約從月初1689元/噸，最高反彈到2207元/噸，漲幅30.66%%。而進入月底最后一周，考慮到7月檢修的裝置即將恢復生產(chǎn)，且天然堿項目產(chǎn)量逐步上量，供給緊張程度即將逐步緩解，盤面期價開始回落。
8月來看，主要矛盾在供給端投產(chǎn)規(guī)模的不確定性和資金和情緒端交易波動上。一方面隨著純堿產(chǎn)量逐步恢復天然堿投產(chǎn)上量，供給緊張將得以改善，月內(nèi)純堿現(xiàn)貨價格上漲空間有限，而遠月供給過剩較為明確，進一步壓制了期價上方空間；另一面，現(xiàn)貨緊張，低庫存去庫缺堿環(huán)境可能將延續(xù)到月中，漲價和缺堿環(huán)境導致期現(xiàn)價格難跌。期價由于投產(chǎn)上量的不確定性，在09和10合約之間尚有分歧，假設(shè)遠興9月能如期500萬噸年產(chǎn)能全部達產(chǎn)，那么從供需平衡表中推演可得，9月供需處于平衡或者偏緊狀態(tài)，10月產(chǎn)能過剩明確；但假設(shè)遠興的投產(chǎn)延期半個月到10月以后達產(chǎn)，那么隨著下游浮法玻璃和光伏玻璃的點火，剛需采購量增加，到9月的供需仍然偏緊，價格難跌。
綜上，8月純堿市場或?qū)⒊霈F(xiàn)寬幅震蕩行情。8月上半月檢修逐步恢復，產(chǎn)量雖有所改善，但需求處于剛需狀態(tài)，整體可能將延續(xù)去庫節(jié)奏，在極低庫存缺堿情況下，09合約當前持倉量較大，資金炒作加上移倉可能導致日內(nèi)波動加劇，不排除反復沖高震蕩的可能。而到下半月遠興天然堿逐步上量，金山化工聯(lián)堿可能開始投產(chǎn)，考慮到遠月擴產(chǎn)過剩明確，期價出現(xiàn)可能出現(xiàn)震蕩回調(diào)。從策略上來看，建議09合約逢高止盈，01合約逢高沽空。主力合約參考區(qū)間（2000，2200）。
風險提示：浮法玻璃需求超預期，天然堿投產(chǎn)超預期。
|
|
