>> 中郵證券-華秦科技(688281)業(yè)績保持較快增長，設(shè)立新公司拓展陶瓷基復(fù)合材料業(yè)務(wù)-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鮑學(xué)博,王煜童 |
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事件
7月13日，華秦科技發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。2023年上半年，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元，同比增長41%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長48%。7月27日，公司發(fā)布公告，擬與上海瑞聚祥企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、江蘇圖南合金股份有限公司、眭越江，共同出資設(shè)立上海瑞華晟新材料有限公司，并由擬設(shè)立的控股子公司負責(zé)開展實施“航空發(fā)動機用陶瓷基復(fù)合材料及其結(jié)構(gòu)件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”。
點評
1、批產(chǎn)型號任務(wù)持續(xù)增加，新產(chǎn)品訂單陸續(xù)增多。2023H1，公司批產(chǎn)產(chǎn)品需求旺盛，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元，同比增長41%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長48%。業(yè)績維持高速增長的主要原因是客戶型號任務(wù)持續(xù)增加，且小批試制新產(chǎn)品訂單陸續(xù)增多，當(dāng)期產(chǎn)銷量較上年同期穩(wěn)步提升，使得公司經(jīng)營業(yè)績較上年同期增加；同時閑置募集資金理財使得投資收益有所增加。
2、積極跟進型號研發(fā)工作，研發(fā)投入增加保障公司持續(xù)發(fā)展。公司從中高溫隱身材料向全溫域隱身材料發(fā)展、從雷達或紅外等單一功能隱身材料全面向多頻譜兼容隱身材料方向發(fā)展，并實現(xiàn)隱身涂層材料與結(jié)構(gòu)隱身復(fù)合材料并行快速發(fā)展的研發(fā)格局，進一步增強公司向客戶提供裝備一體化隱身解決方案的能力。公司積極跟進客戶的型號研發(fā)工作，參與多個武器裝備型號特種功能材料產(chǎn)品研制工作，部分產(chǎn)品已進入驗證定型階段。
3、聚焦主業(yè)、布局產(chǎn)業(yè)，打造航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商。公司以特種功能材料為核心主業(yè)，并布局具有協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)，先后成立華秦航發(fā)（主營業(yè)務(wù)為航空發(fā)動機零部件加工與制造）與華秦光聲（主營業(yè)務(wù)為聲學(xué)超構(gòu)材料、聲學(xué)裝備與技術(shù)服務(wù)）。2023年1月，公司參股沈陽瑞特（主營業(yè)務(wù)為航空發(fā)動機零部件表面熱處理）。2023年7月，公司為進一步提高公司在陶瓷基復(fù)合材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭力，公司擬與上海瑞聚祥企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、江蘇圖南合金股份有限公司以及自然人眭越江，共同出資設(shè)立上海瑞華晟新材料有限公司，合資公司主要實施中國工程院院士董紹明先生及其團隊的科技成果產(chǎn)業(yè)化，即“航空發(fā)動機用陶瓷基復(fù)合材料及其結(jié)構(gòu)件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”，拓展公司在發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈上的布局與延伸，公司積極融入航發(fā)集團“小核心、大協(xié)作、專業(yè)化、開放型”的科研生產(chǎn)體系，以隱身材料為基礎(chǔ)，打造航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商。
4、盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為4.49、6.11、8.39億元，同比增長35%、36%、37%，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為60、44、32倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
產(chǎn)品存在降價壓力；行業(yè)競爭加?。粯I(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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