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核心觀點(diǎn)
　　上半年乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量逐月提升，插混熱銷(xiāo)支撐新能源滲透率再增長(zhǎng)。2023年6月乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷(xiāo)量為189.4萬(wàn)輛，同比-2.6%，環(huán)比+8.7%；批發(fā)銷(xiāo)量為223.6萬(wàn)輛，同比+2.1%，環(huán)比+11.7%。新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量66.5萬(wàn)輛，同比+25.2%，環(huán)比+14.7%，滲透率35.1%；批發(fā)銷(xiāo)量76.1萬(wàn)輛，同比+33.4%，環(huán)比+12.1%，其中插電混動(dòng)銷(xiāo)量23.3萬(wàn)輛，同比+95.7%，環(huán)比+20.1%。
　　發(fā)改委發(fā)布促汽車(chē)消費(fèi)政策，全面推動(dòng)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。7月20日，發(fā)改委會(huì)同工信部、財(cái)政部、商務(wù)部等部門(mén)印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的若干措施》，從各角度提出政策建議以推動(dòng)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的可持續(xù)健康發(fā)展。其中，從購(gòu)買(mǎi)側(cè)來(lái)看，政策提出優(yōu)化汽車(chē)限購(gòu)政策、加快推動(dòng)二手車(chē)市場(chǎng)等建議，激發(fā)消費(fèi)潛力，并鼓勵(lì)車(chē)企開(kāi)發(fā)適用于汽車(chē)下鄉(xiāng)的經(jīng)濟(jì)型車(chē)型，擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)，從使用側(cè)來(lái)看，政策提出通過(guò)充電優(yōu)惠等方式降低新能源車(chē)使用成本，進(jìn)一步發(fā)揮新能源車(chē)的經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)，并重點(diǎn)推進(jìn)充電樁、電網(wǎng)、停車(chē)位等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以此支撐新能源汽車(chē)保有量增長(zhǎng)，適配新能源汽車(chē)的高發(fā)展速度。
　　7月車(chē)市表現(xiàn)強(qiáng)勁，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)提振汽車(chē)消費(fèi)。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)估，狹義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量預(yù)計(jì)173.0萬(wàn)輛，環(huán)比-8.6%，同比-4.8%，其中新能源零售62.0萬(wàn)輛左右，環(huán)比-6.8%，同比+27.5%，滲透率約35.8%。本月為車(chē)市傳統(tǒng)淡季，考慮到去年同期因疫后復(fù)蘇與政策激勵(lì)帶來(lái)的高基數(shù)效用，7月整體表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁。7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，特別提出“要提振汽車(chē)、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)”，汽車(chē)消費(fèi)對(duì)貨幣乘數(shù)效應(yīng)的發(fā)揮具有重要的支撐作用，基于政策端對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度重視，我們預(yù)計(jì)下半年車(chē)市將繼續(xù)保持韌性，銷(xiāo)量有望維持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游向好發(fā)展。
　　投資建議：整車(chē)端推薦廣汽集團(tuán)（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）、長(zhǎng)城汽車(chē)等（601633.SH）；智能化零部件推薦華域汽車(chē)（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326.SH）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、科博達(dá)（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團(tuán)（601689.SH）、旭升集團(tuán)（603305.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、芯片短缺帶來(lái)產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)；3、原材料價(jià)格維持高位導(dǎo)致成本高企的風(fēng)險(xiǎn)。