>> 國泰君安-汽車行業(yè)周報：乘用車整車開啟價值重估之路-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 1320KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平,管正月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
乘用車整車開啟價值重估之路，中期份額和單車盈利潛力不斷提升。隨著大眾入股小鵬，中國新能源車產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢地位加速得到產(chǎn)業(yè)和資本市場認(rèn)可，自主品牌崛起下，優(yōu)勢乘用車整車將開啟價值重估之路。一方面份額潛力有望進(jìn)一步打開，國內(nèi)市場對合資品牌的替代以及對出海邏輯將得到強(qiáng)化；另一方面，隨著自主品牌在中高端市場的打開，單車盈利潛力將大幅提升。
自主品牌崛起在加速進(jìn)行，中高端市場即將迎來拐點。2021年以來在智能化和電動化雙重驅(qū)動下，自主品牌市占率在不斷提升。2023年以來這種趨勢得到加速，在價格體系崩塌后日系合資品牌銷量出現(xiàn)明顯下滑，自主品牌在10-20萬這個價格帶加速搶占市場份額。而Q2以來BBA等中高端合資品牌也出現(xiàn)了明顯的降價保量措施，我們認(rèn)為隨著優(yōu)質(zhì)車型不斷上市，自主品牌在30萬以上市場的替代也將加速迎來拐點。
合作之下，自主車企有輸出，補短板。大眾對小鵬的投資以及合作是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)全球優(yōu)勢地位的體現(xiàn)，我們認(rèn)為類似的合作有望在其他自主品牌上發(fā)生。對于優(yōu)質(zhì)自主品牌而言，既能得到資本支持，又有機(jī)會學(xué)習(xí)國際巨頭在供應(yīng)鏈管理上的先進(jìn)經(jīng)驗；而對于大眾等國際巨頭而言，能改善過去自身體系束縛下新能源車進(jìn)展緩慢的問題，依托中國新能源車產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，進(jìn)一步提升其全球競爭力。
乘用車整車將迎來價值重估的投資機(jī)會。乘用車整車推薦標(biāo)的小鵬汽車、理想汽車、長安汽車、比亞迪、吉利汽車、長城汽車等，受益標(biāo)的江淮汽車等。高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的瑞鵠模具、愛柯迪、新泉股份、雙環(huán)傳動、銀輪股份、拓普集團(tuán)、多利科技、隆盛科技、嶸泰股份、旭升集團(tuán)等，受益標(biāo)的精鍛科技；智能化主線，推薦標(biāo)的德賽西威、伯特利、上聲電子、星宇股份、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、華域汽車等，受益標(biāo)的華依科技。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)程度進(jìn)一步提升的風(fēng)險，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險
|
|
