>> 中郵證券-新能源行業(yè)周報：分布式裝機占比持續(xù)超50%，大眾入股小鵬汽車-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
871KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王磊,虞潔攀,賈佳宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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光伏
分布式占比持續(xù)超50%，多元化應(yīng)用場景助推裝機高增。分類型來看，2023年上半年國內(nèi)新增分布式裝機41.0GW，同比增長108%，新增集中式裝機37.5GW，同比增長234%，分布式占比為52%，且2021年以來一直維持在50%以上，分布式已成為最為主要的光伏裝機來源，2023年第一季度分布式裝機中，戶用與工商業(yè)分別為21.5、19.4GW，分別同比增長1418%、81%，成為驅(qū)動光伏裝機增長的重要力量。
全年來看，伴隨硅料新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價格將整體呈現(xiàn)波動下行態(tài)勢，價格回落刺激需求釋放將是全年主線，建議關(guān)注具備期貨定價屬性、受益價格下行的組件環(huán)節(jié)，以及重點關(guān)注異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦、電鍍銅等新技術(shù)的進展。
風(fēng)電
變壓器：國內(nèi)+海外需求起量，行業(yè)迎beta機會。國內(nèi)：消納問題驅(qū)動電網(wǎng)改造加速，配電網(wǎng)建設(shè)+新能源裝機（風(fēng)光儲）加速變壓器需求釋放。海外：電力需求提升，變壓器或迎短缺，當前美國已出現(xiàn)變壓器緊缺問題，后續(xù)伴隨算力中心以及充電樁的持續(xù)建設(shè)，有望加劇緊張。
風(fēng)電全年量增+盈利修復(fù)預(yù)期不斷強化，建議重點關(guān)注零部件環(huán)節(jié)量利齊升機會，此外關(guān)注海風(fēng)樁基、海纜等環(huán)節(jié)。
新能源車
大眾汽車7億美元入股小鵬汽車，奧迪與上汽合作落地。大眾入股小鵬，獲得4.99%股權(quán)和董事會一觀察員席位；奧迪和上汽深化合作拓展高端市場智能網(wǎng)聯(lián)電動車。我們認為國產(chǎn)新能源品牌具有極強的先發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢，領(lǐng)跑全球電動化智能化發(fā)展，傳統(tǒng)燃油車車企牽手合作的模式有望得到復(fù)制。
建議重點關(guān)注定價權(quán)更強盈利性更穩(wěn)定的電池環(huán)節(jié)（寧德時代、億緯鋰能）和結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)（科達利），中游環(huán)節(jié)成本優(yōu)勢突出具有競爭力的（璞泰來、湖南裕能、天賜材料、恩捷股份）、新技術(shù)（驕成超聲、寶明科技）。
風(fēng)險提示：
各國政策變化；下游需求不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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