>> 東海證券-汽車行業(yè)周報：小鵬、大眾達成合作，車企智能化進程再獲突破-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 774KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
黃涵虛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比上漲4.47%；汽車板塊整體上漲3.55%，漲幅在31個行業(yè)中排第11。細分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動9.25%、4.19%、1.32%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動5.61%、2.21%、2.37%、3.62%、3.28%；（3）汽車服務(wù)：汽車經(jīng)銷商、汽車綜合服務(wù)子板塊分別變動3.65%、2.39%。（4）其他交運設(shè)備：其他運輸設(shè)備、摩托車子板塊分別變動-0.50%、0.77%。
乘用車銷量平穩(wěn)，新能源汽車保持較快增速。據(jù)乘聯(lián)會，7月1-23日乘用車零售112.2萬輛，同比+2%，批發(fā)120.8萬輛，同比+2%；新能源汽車零售44.2萬輛，同比+23%，批發(fā)49.3萬輛，同比+18%。乘聯(lián)會預(yù)計，7月狹義乘用車零售173.0萬輛，同比-5%，其中新能源汽車零售62.0萬輛，同比+28%，滲透率35.8%。6月以來受到去年同期的高基數(shù)影響，乘用車銷量同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，但與歷史數(shù)據(jù)相比，乘用車市場保持平穩(wěn)，促消費政策有望持續(xù)保障國內(nèi)乘用車市場銷量。新能源汽車方面，前期自主品牌、新勢力等重磅新車型集中上市，如蔚來ES6、小鵬G6、深藍S7、銀河L7等，部分新車型定價與配置優(yōu)勢顯著，增量將在下半年逐步釋放，新能源汽車滲透率或?qū)⒎€(wěn)步提升。
小鵬宣布與大眾達成合作，共同開發(fā)兩款BEV車型。近期小鵬汽車宣布與大眾汽車集團達成合作，雙方將利用各自的核心競爭力和小鵬汽車的G9平臺以及車聯(lián)網(wǎng)和ADAS軟件，共同開發(fā)兩款B級BEV車型，以大眾汽車品牌在中國市場銷售，預(yù)計將于2026年開始投產(chǎn)；并在未來電動車平臺、軟件技術(shù)和供應(yīng)鏈方面探索更多潛在的戰(zhàn)略合作。國內(nèi)新能源汽車市場中，小鵬汽車以ADAS和800V高壓快充平臺進行差異化競爭，自研全棧式ADAS軟件，2021年推出高速公路駕駛NGP，2022年在廣州推出城市NGP，今年以來城市NGP功能相繼在深圳、上海、北京、佛山的多款車型上落地，并計劃推出“AI代駕”模式，計劃四季度向所有配備XNGP的車輛推送，用戶可在多個城市下根據(jù)習(xí)慣個性化定制智能駕駛路線。小鵬與大眾的合作有望優(yōu)化雙方的開發(fā)和采購成本，并為小鵬創(chuàng)造新的盈利模式。
汽車智能化提速，有望成為繼電動化之后的下一增長極。今年以來車企智能駕駛提速，新勢力中理想已開啟城市NOA試駕，預(yù)計下半年向用戶交付通勤NOA功能；蔚來NOP+已開啟訂閱，下半年將延伸至高速服務(wù)區(qū)換電場景。華為的HUAWEIADS 2.0高階智能駕駛系統(tǒng)已搭載在問界智駕版車型，實現(xiàn)不依賴于高速、城區(qū)高階智能駕駛功能，今年計劃實現(xiàn)45城城區(qū)的NCA落地。政策端，近期北京、上海等地相繼開啟車內(nèi)無人智能網(wǎng)聯(lián)汽車商業(yè)化試點或路測，上周工信部等印發(fā)《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）（2023版）》，計劃2025年系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系。隨著相關(guān)法規(guī)的逐步完善、車企智能駕駛功能的推進、零部件供應(yīng)商技術(shù)的突破，智能化有望成為汽車產(chǎn)業(yè)繼電動化之后的下一增長極。
投資策略：預(yù)計新能源汽車、整車和零部件的出海仍將成為國內(nèi)汽車市場的主要增長動力，關(guān)注相關(guān)龍頭企業(yè)；政策預(yù)期疊加特斯拉FSD、新勢力城市NOA落地將近，可適當(dāng)關(guān)注線控底盤、域控制器、空氣懸架等智能汽車核心賽道；另外可關(guān)注近期中報行情，如海外汽車市場復(fù)蘇、商用車盈利修復(fù)等。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料成本波動的風(fēng)險；行業(yè)政策變動的風(fēng)險等。
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