>> 申港證券-汽車行業(yè)研究周報：大眾小鵬達成合作，技術(shù)輸出藍海打開-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1598KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資摘要：
每周一談：大眾小鵬達成合作技術(shù)輸出藍海打開
7月26日，大眾汽車品牌與小鵬汽車達成技術(shù)合作框架協(xié)議，其將向小鵬汽車增資約7億美元，收購后者約4.99%的股權(quán)。小鵬汽車和大眾汽車集團將基于各自核心競爭力和小鵬汽車的G9車型平臺、智能座艙以及高階輔助駕駛系統(tǒng)軟件，共同開發(fā)兩款B級電動汽車車型，以大眾汽車品牌在中國市場銷售。相關(guān)車型預(yù)計將于2026年開始投產(chǎn)。
大眾與小鵬合作互補性強。大眾集團投資小鵬汽車，表明其國內(nèi)新能源市場策略全面轉(zhuǎn)變，開始聯(lián)合中國廠商，解決自身軟件領(lǐng)域的短板。小鵬汽車高研發(fā)投入讓其背負著巨大成本壓力。大眾7億美元投資，短期將補充小鵬的流動資金，中遠期看，小鵬汽車開始進入技術(shù)服務(wù)收入時代，獲得較高毛利。
中國新能源產(chǎn)業(yè)已逐漸成為全球新能源變革的技術(shù)輸出中心。中國自主品牌利用電動汽車發(fā)展的技術(shù)優(yōu)勢和市場規(guī)模彎道超車，在與外資品牌的合作中逐漸擁有話語權(quán)，合作模式由“市場換技術(shù)”變?yōu)椤凹夹g(shù)輸出”。同時，中國汽車制造商所擁有的電動汽車低成本、高效率的制造和投放能力也備受青睞。
大眾和小鵬的合作，意味著國內(nèi)車企電動智能化領(lǐng)先水平獲得行業(yè)認可，技術(shù)出海的路徑愈加清晰，建議關(guān)注小鵬、大眾相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個股及智能化標的，如科博達、德賽西威、拓普集團、銀輪股份、均勝電子、保隆科技等。
市場回顧：
截至7月28日收盤，汽車板塊3.6%，滬深300指數(shù)4.5%，汽車板塊漲幅低于滬深300指數(shù)0.9個百分點。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲跌幅在申萬31個板塊中位列第11位，表現(xiàn)一般。年初至今汽車板塊9.8%，在申萬31個板塊中位列第9位。
子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：絕大部分板塊出現(xiàn)上漲，綜合乘用車（9.3%）、車身附件及飾件（5.6%）和商用載貨車（4.2%）漲幅居前，僅其他運輸設(shè)備（-0.5%）出現(xiàn)下跌。
子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：大部分板塊出現(xiàn)上漲，汽車綜合服務(wù)（29.4%）、商用載客車（28.3%）和商用載貨車（19.3%）漲幅居前，汽車經(jīng)銷商（-11.3%）和其他運輸設(shè)備（-8.2%）出現(xiàn)下跌。
漲跌幅前五名：鵬翎股份、維科精密、正強股份、海馬汽車、派生科技。
漲跌幅后五名：奧聯(lián)電子、中馬傳動、襄陽軸承、南方精工、泰祥股份。
本周投資策略及重點關(guān)注：
汽車板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績改善帶來的機會，新能源電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢的自主車企，如比亞迪、長安汽車、吉利汽車、理想汽車等；業(yè)績穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標的，如華陽集團、德賽西威、瑞可達、科博達、伯特利等；國產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強勢整車企業(yè)對核心零部件的拉動效應(yīng)，如拓普集團、文燦股份、旭升股份等。
本周重點關(guān)注組合：比亞迪20%、理想汽車20%、拓普集團20%、瑞可達20%和上聲電子20%。
風險提示：汽車銷量不及預(yù)期；汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場競爭加劇的風險；關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風險。
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