| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 1185KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何緬南 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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7月一般為房地產(chǎn)銷售淡季，房企推貨力度不大，疊加近期市場購房需求疲弱，致使百強房企23年7月銷售金額同比下滑37.2%，單月銷售金額和面積皆為2020年3月份以來最低值；1-7月百強房企銷售金額累計同比下跌5.9%，累計跌幅較1-6月擴大5.5pct，供需走弱明顯；政治局會議定調(diào)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，向前看，核心城市加快政策出臺準備，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有望筑底企穩(wěn)。
7月，TOP10/20/50/100房企的全口徑銷售金額、全口徑銷售面積分別為1,616億元、2,285億元、3,122億元、3,810億元；1,084萬平、1,454萬平、1,909萬平、2,253萬平，當月同比分別為-34.9%、-34.2%、-37.2%、-37.2%；-26.7%、-32.6%、-36.2%、-36.8%，環(huán)比分別為-34.9%、-33.9%、-37.3%、-36.6%；-27.0%、-25.8%、-29.2%、-30.4%。
1-7月，TOP10/20/50/100房企的全口徑銷售金額、全口徑銷售面積分別為16,606億元、23,499億元、32,439億元、38,373億元；9,980萬平、13,686萬平、18,328萬平、21,572萬平，累計同比分別為-1.0%、-0.3%、-3.9%、-5.9%；-14.2%、-14.1%、-17.2%、-17.0%。
1-6月百強房企銷售集中度同比提升8.7pct，環(huán)比開始回落。1-7月TOP50房企銷售額累計同比均值中樞繼續(xù)下移，優(yōu)質(zhì)地方國企和地方實力民企同比表現(xiàn)較好。
1-6月，TOP10/20/50/100房企權(quán)益銷售額占全國商品房銷售額比重分別為20.1%、28.0%、38.2%、45.5%，百強房企銷售額集中度同比提升8.7pct。
7月，20家主流重點房企中，銷售額單月同比表現(xiàn)前三名的公司為：越秀地產(chǎn)（+30.6%）、保利發(fā)展（-5.5%）、建發(fā)房產(chǎn)（-7.3%）；1-7月，20家主流重點房企中，銷售額累計同比表現(xiàn)前三名的公司為：越秀地產(chǎn)（+65.9%）、華發(fā)股份（+45.5%）、建發(fā)房產(chǎn)（+44.4%）。
1-7月，TOP50房企中的46家房企全口徑銷售額累計同比平均值為+10.6%，中位數(shù)+6.8%，其中累計同比正增長公司有27家，較上月減少1家；累計同比在+30%以上的房企有12家，以優(yōu)質(zhì)地方國企和地方實力民企為主。
投資建議：2023開年，監(jiān)管部門密集發(fā)聲，釋放積極信號，明確房地產(chǎn)金融化泡沫化勢頭得到實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟發(fā)展全局。供給側(cè)來看，多部委相繼表態(tài)，通過信貸、債券、股權(quán)多種方式綜合協(xié)同，“三箭連珠”，執(zhí)行層面可操作性大幅提升，有力提振房地產(chǎn)行業(yè)信心；需求側(cè)來看，5年期LPR下調(diào)，地方政府“因城施策”引導合理住房消費需求，包括優(yōu)化“認房認貸”標準，下調(diào)首付比例及按揭利率等。政策利好頻發(fā)，供給側(cè)信用風險逐步出清，需求側(cè)促進購房消費實質(zhì)性升溫，新冠疫情管控優(yōu)化，高能級城市房地產(chǎn)市場供需回暖明顯，區(qū)域分化格局進一步凸顯。投資建議關(guān)注三條主線：1）看好具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，有機會參加超大特大城市更新和舊城改造的大中型央國企等企業(yè)，建議關(guān)注招商蛇口、保利發(fā)展、中國金茂、華潤置地、中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、中國海外宏洋集團、萬科A/萬科企業(yè)；2）看好綜合開發(fā)能力強、先發(fā)布局多元賽道、第二增長曲線發(fā)展穩(wěn)健、存量資產(chǎn)資源豐富、未來有望運用REITs提高資產(chǎn)回報率的房企，建議關(guān)注龍湖集團、新城控股、金地集團、濱江集團；3）看好我國產(chǎn)業(yè)園步入存量改革+創(chuàng)新發(fā)展期，逐步邁向?qū)I(yè)化運營發(fā)展，公募REITs利于產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)重估，建議關(guān)注上海臨港。
風險分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進不及預期風險，房地產(chǎn)市場需求不及預期風險，房地產(chǎn)企業(yè)項目竣工不及預期風險，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務經(jīng)營不佳風險等
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