>> 中信建投-芒果超媒(300413)《大宋少年志2》上線AI聊天；擬收購金鷹卡通；看好長期多元變現(xiàn)-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 1116KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊艾莉 |
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核心觀點
1、自制劇《大宋少年志2》開播，創(chuàng)新性推出AI邊看邊聊。1）為劇集內(nèi)容開辟了新的變現(xiàn)途徑，據(jù)體驗，聊天價格為2.8元/10次、5.8元/50次、29.8元/1500次；2）進一步提升用戶時長：解決此前內(nèi)容的“外溢現(xiàn)象”，通過與角色互動，將用戶更多留在芒果平臺，提升用戶時長。
2、擬收購金鷹卡通，布局青少兒內(nèi)容和IP。金鷹卡通資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)，期待與芒果的深度融合。1）提芒果TV會員數(shù)：金鷹卡通能直接補充優(yōu)質(zhì)的青少年節(jié)目供給，一定程度覆蓋更廣人群；2）優(yōu)質(zhì)的少兒IP變現(xiàn)：《麥咭和他的朋友們》等IP影響力較大，期待樂園/繪本等多元變現(xiàn)。
不論是上線AI聊天還是擬收購少兒IP資產(chǎn)，我們均長期看好公司新的變現(xiàn)方式。此外主業(yè)方面，上半年《姐姐4》《聲生不息》等綜藝亮眼，疊加廣告大盤逐步回暖，看好全年業(yè)績復(fù)蘇。
預(yù)計23-24年凈利潤24.2億、28.9億，同增33.1%、19.3%，最新市值對應(yīng)PE為26.5x、22.2x，給予推薦。
風險提示：生成式AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、各領(lǐng)域技術(shù)融合進度不及預(yù)期的風險、重點項目延期的風險、內(nèi)容審查監(jiān)管風險、廣告主經(jīng)營恢復(fù)不及預(yù)期導致廣告預(yù)算下降、宏觀經(jīng)濟波動風險、消費恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期、品牌廣告恢復(fù)不及預(yù)期、用戶可支配收入下降風險、用戶內(nèi)容偏好變化較快的風險、劇集能力提升不及預(yù)期、內(nèi)容質(zhì)量風險、會員增長不及預(yù)期、用戶付費能力下降的風險、提價導致會員人數(shù)下降的風險、頭部節(jié)目表現(xiàn)不及預(yù)期的風險、IPTV用戶數(shù)增長不及預(yù)期的風險、內(nèi)容成本提升的風險、核心創(chuàng)意人員流失的風險、部分項目ROI不及預(yù)期的風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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