>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)新勢力銷量跟蹤報告：新勢力回暖有望延續(xù)，看好2H23E行業(yè)平穩(wěn)復(fù)蘇-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 748KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場擴消費基調(diào)明確，蔚來/小鵬交付表現(xiàn)略超預(yù)期：7月新勢力交付數(shù)據(jù)排名依次為理想、蔚來、小鵬。1）理想交付量同比+227.5%/環(huán)比+4.8%至34,134輛；2）蔚來交付量同比+103.6%/環(huán)比+91.1%至20,462輛；3）小鵬交付量同比-4.5%/環(huán)比+27.7%至11,008輛。我們判斷7月理想交付符合預(yù)期，蔚來、小鵬交付略超預(yù)期：1）理想銷量穩(wěn)定在3.0-3.5萬輛，主要由于L7/L8/L9均處銷量峰值；2）蔚來銷量增加，主要由于全新ES6交付沖高（單月銷量破萬輛）；3）小鵬銷量增加，主要由于G6上市交付+智能化定位進一步明確帶動銷量爬坡。
平臺換代期接近尾聲，新勢力回暖趨勢有望延續(xù)：特斯拉：國產(chǎn)Model Y交付周期維持2-6周、Model 3交付周期維持1-4周；預(yù)計改款Model 3有望于3Q23E末開啟交付。新勢力：1）理想：L7/L8/L9交付周期維持2-4周，銷量有望維持高位。2）小鵬：P7/P5/G9交付周期縮短至1-5周（vs.7月交付周期為2-5周），G3i交付周期縮短至1-3周（vs.7月交付周期為1-3周），P7i交付周期縮短至4周（vs.7月交付周期為8周），G6交付周期為6-12周（其中，與上市之初比，Pro版本交付周期縮短至6周，Max版本交付周期維持12周），預(yù)計供應(yīng)鏈改善或帶動G6銷量持續(xù)爬坡。3）蔚來：全新ES6交付周期維持3-4周，ET5/ET5旅行版交付周期維持3周，全新ES8交付周期為8-9周，全新EC6將于3Q23E上市。我們判斷，2H23E特斯拉Model 3改款+蔚來5566/ES8銷量爬坡+小鵬G6爬坡與P7i低配版上市，預(yù)計2H23E新勢力回暖趨勢有望延續(xù)。
看好2H23E平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢，新車型上市或添增量：7/20國家發(fā)改委等部門印發(fā)《關(guān)于促進汽車消費的若干措施》、7/26工信部等兩部門聯(lián)合發(fā)布《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標準體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）（2023版）》、7/31國家發(fā)改委關(guān)于恢復(fù)和擴大消費措施通知涉及汽車消費。我們判斷，1）政策催化汽車板塊情緒改善，看好2H23E平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢；2）更多競品力車型2H23E陸續(xù)上市，或帶來更多增量，看好具有出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的自主新能源車企；3）看好智能化產(chǎn)業(yè)鏈推進前景。
持續(xù)看好智能化主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：1）看好2H23E行業(yè)產(chǎn)銷平穩(wěn)修復(fù)。2）特斯拉Model 3改款上市在即+3Q23ECybertruck或開啟交付，特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈情緒面+基本面均有望受益抬升。3）大模型應(yīng)用于智能駕駛感知算法升級+L3級政策扶持有望加速落地，看好2H23E智能化主題投資機會。
投資建議：整車：推薦理想汽車、長安汽車，建議關(guān)注小鵬汽車、蔚來、特斯拉。零部件：1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升集團、祥鑫科技；2）智能化行泊一體/域控，建議關(guān)注德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達；3）智能化線控底盤，推薦伯特利，建議關(guān)注耐世特。
風(fēng)險提示：政策波動；產(chǎn)能、供應(yīng)鏈等不及預(yù)期；原材料價格波動；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費用控制不及預(yù)期；市場/金融風(fēng)險。
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