>> 安信國際-醫(yī)藥行業(yè)雙周觀點：醫(yī)改向縱深推進(jìn)，下半年工作任務(wù)公布-230731
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
謝欣洳,張擎柱 |
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報告摘要
恒生指數(shù)前兩周（2023年7月16日至2023年7月30日）上漲2.59%。12個恒生行業(yè)僅能源業(yè)和公用事業(yè)下跌，其中恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊上漲6.13%，跑贏恒生指數(shù)3.54個百分點，在12個恒生行業(yè)中排第1名。
7月25日，國家衛(wèi)生健康委、國家發(fā)展改革委、財政部、人力資源社會保障部、國家醫(yī)保局、國家藥監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2023年下半年重點工作任務(wù)》（簡稱“《任務(wù)》”），明確今年下半年重點任務(wù)和安排?！度蝿?wù)》內(nèi)容包括6個方面20條具體任務(wù)，即促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局、深化以公益性為導(dǎo)向的公立醫(yī)院改革、促進(jìn)多層次醫(yī)療保障有序銜接、推進(jìn)醫(yī)藥領(lǐng)域改革和創(chuàng)新發(fā)展、健全公共衛(wèi)生體系和發(fā)展壯大醫(yī)療衛(wèi)生隊伍。針對公立醫(yī)院改革，2017和2019年已分別取消藥品和醫(yī)用耗材加成，下一步的重點是持續(xù)鞏固和完善運行新機制，不斷推動藥品耗材集中帶量采購提質(zhì)擴(kuò)面，目標(biāo)到2023年底，每個省份的國家和省級集采藥品數(shù)將累計達(dá)到450種。未來隨著醫(yī)改向縱深推進(jìn)，將促進(jìn)“三醫(yī)”協(xié)同發(fā)展，利于醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展。
8月是中報密集披露期，建議關(guān)注上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼且超預(yù)期，邊際向上的標(biāo)的。今年下半年，國家第九批集采、醫(yī)保談判等政策或?qū)^續(xù)推進(jìn)，可以關(guān)注擁有光腳品種、在研管線豐富且較多產(chǎn)品即將上市的藥企。
投資建議
未來建議關(guān)注以下幾個賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需緊密跟蹤相關(guān)企業(yè)的臨床試驗進(jìn)展、商業(yè)化品種放量和產(chǎn)品海外授權(quán)情況。建議關(guān)注在手現(xiàn)金充足，集采負(fù)面影響基本出清，后備創(chuàng)新品種開啟第二增長曲線的Bigpharma如中國生物制藥（1177.HK）等；在研管線布局豐富，商業(yè)化產(chǎn)品處于快速放量階段的Biopharma如信達(dá)生物（1801.HK）、和黃醫(yī)藥（0013.HK）、諾誠健華（9969.HK）等；重磅潛力品種即將報批，在研產(chǎn)品臨床進(jìn)展順利的Biotech如康諾亞（2162.HK）等。
2）醫(yī)療器械：細(xì)分板塊眾多，重點關(guān)注國產(chǎn)化率較低、競爭格局良好、技術(shù)壁壘較高的子行業(yè)。建議關(guān)注微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK）等。
3）醫(yī)療服務(wù)及中藥：政策支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。未來相關(guān)需求增長前景廣闊，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)板塊疫情緩和后業(yè)績彈性。建議關(guān)注固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對合理，配置性價比較高，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競爭優(yōu)勢，受益于海內(nèi)外下游需求增長，行業(yè)景氣度可以維持。長期看推薦一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK）等。
5）醫(yī)美：未來在疫情防控政策更加科學(xué)精準(zhǔn)、政府發(fā)放消費券刺激消費擴(kuò)大內(nèi)需、醫(yī)美板塊估值相對合理的多重因素催化下，醫(yī)美板塊有望迎來估值修復(fù)。建議關(guān)注巨子生物（2367.HK）、美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）、醫(yī)思健康（2138.HK）等。
市場回顧：
恒生指數(shù)前兩周（2023年7月16日至2023年7月30日）上漲2.59%。12個恒生行業(yè)僅能源業(yè)和公用事業(yè)下跌，其中恒生醫(yī)療保健業(yè)板塊上漲6.13%，跑贏恒生指數(shù)3.54個百分點，在12個恒生行業(yè)中排第1名。
個股方面，恒生醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)142家上漲，87家下跌。其中，奧星生命科技(6118.HK)單周漲幅達(dá)48.72%，居行業(yè)漲幅榜首位。此外，藥師幫(9885.HK)、壽康集團(tuán)(0575.HK)、密迪斯肌(8307.HK)漲幅居前，分別上漲43.69%、38.67%和33.66%。恒大汽車(0708.HK)單周跌幅達(dá)61.25%，居行業(yè)跌幅榜首位。此外，3DMedicines-B(1244.HK)、中國衛(wèi)生集團(tuán)(0673.HK)、梅斯健康(2415.HK)跌幅相對較大。
行業(yè)動態(tài)：
1）7月21日，國家藥監(jiān)局藥審中心發(fā)布了《中藥新藥臨床試驗用藥品的制備研究技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》。
2）7月25日，國家衛(wèi)生健康委、國家發(fā)展改革委、財政部、人力資源社會保障部、國家醫(yī)保局、國家藥監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2023年下半年重點工作任務(wù)》。
重點公司動態(tài)：
【康希諾（6185.HK/688185.SH）】7月28日，公司發(fā)布公告近日收到國家藥監(jiān)局核準(zhǔn)簽發(fā)的關(guān)于吸附破傷風(fēng)疫苗的《藥物臨床試驗批準(zhǔn)通知書》；7月24日，公司發(fā)布公告于近日獲得加拿大衛(wèi)生部（Health Canada）關(guān)于重組帶狀皰疹疫苗（腺病毒載體）臨床試驗申請的無異議函。
【中國生物制藥（1177.HK）】7月27日，公司開發(fā)的生物類似藥“注射用曲妥珠單抗”（賽妥）已獲中國國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)藥品注冊證書，批準(zhǔn)用于HER2（人表皮生長因子受體2）陽性早期乳腺癌、轉(zhuǎn)移性乳腺癌及轉(zhuǎn)移性胃癌的治療。
【百濟(jì)神州（688235.SH/6160.HK/BGNE）】7月24日，歐洲藥品管理局（EMA）人用藥品委員會（CHMP）近日發(fā)布其推薦百濟(jì)神州產(chǎn)品百澤安（替雷利珠單抗注射液）獲得上市許可的積極意見，建議批準(zhǔn)百澤安單藥治療用于治療既往接受過含鉑化療的不可切除、局部晚期或轉(zhuǎn)移性食管鱗狀細(xì)胞癌（ESCC）成人患者。
風(fēng)險提示：
政策風(fēng)險、藥品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險、藥品質(zhì)量等突發(fā)事件風(fēng)險等
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