>> 紫金天風(fēng)期貨-鋅周報：欲抑需先揚-230801
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 2736KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
衛(wèi)來 |
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上周盤面價格明顯反彈，與我們上期周報觀點相符。往后看，國內(nèi)會后陸續(xù)出臺政策、海外軟著陸邏輯帶來的預(yù)期改善以及信心恢復(fù)繼續(xù)占主導(dǎo)，外加產(chǎn)業(yè)鏈利潤已在非常低的位置，參考歷史上類似情境時的反彈幅度，本次反彈或尚未結(jié)束、上方或仍有一定空間。然而，考慮到政策最終能實際拉動的鋅消費有限、基本面維持過剩狀態(tài)，我們?nèi)匀粌A向在中期采取逢高空的視角。
上周基本面情況：
礦冶利潤繼續(xù)恢復(fù)，關(guān)注下周實際檢修影響量：上周平均礦山及冶煉廠利潤分別恢復(fù)至558元/噸及384元/噸，供應(yīng)端暫無新增消息。八月月度國產(chǎn)TC+200至5100元/噸，月度進口TC-10至160美元/干噸；周度TC不變；原料充足的局面維持。近期煉廠檢修計劃基本落實，但考慮到利潤持續(xù)修復(fù)，實際檢修影響量不及預(yù)期的可能性仍然存在，關(guān)注下周相關(guān)數(shù)據(jù)。
下游開工小幅回升，高價下的現(xiàn)貨成交并未崩塌：上周鋅合金開工受臺風(fēng)影響環(huán)比-0.61%，鍍鋅及氧化鋅開工小幅回升，且結(jié)構(gòu)件開工后續(xù)或持續(xù)受到鐵塔訂單支撐（SMM鐵塔樣本企業(yè)反饋目前基本滿產(chǎn)，滿產(chǎn)狀態(tài)或能維持至十月）?；仡?月淡季開工率，鍍鋅開工緩慢上升至與歷史均值持平；鋅合金開工在45%浮動，低于歷史均值；氧化鋅開工在63%浮動，高于去年同期、接近21年同期；結(jié)合企業(yè)反饋，8月開工環(huán)比明顯走弱的概率較小。上周現(xiàn)貨升水顯著下滑（其中廣東現(xiàn)貨升水下滑較深，天津到貨偏少因而升水下行幅度有限），整體成交在鋅價明顯上漲后并未崩塌，上周上海及廣東倉庫入庫量正常、累庫量較小
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