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報(bào)告摘要：
　　遠(yuǎn)光DAP試點(diǎn)完成，預(yù)計(jì)2023年正式開始省級(jí)電網(wǎng)的實(shí)施。此前我們?cè)谏疃葓?bào)告中推算，單一省級(jí)電網(wǎng)/直屬單位的DAP銷售額約為1-1.5/0.5-1億元，對(duì)應(yīng)兩網(wǎng)ERP部署市場(chǎng)空間整體約為61-105億元。從替換周期角度看，2019年，遠(yuǎn)光軟件成功中標(biāo)國(guó)網(wǎng)數(shù)科的ERP項(xiàng)目，替換了原有的SAP；2021年，國(guó)網(wǎng)總部同意遠(yuǎn)光軟件分別在國(guó)網(wǎng)遼寧、國(guó)網(wǎng)山西的產(chǎn)業(yè)單位進(jìn)行DAP的部署，單一產(chǎn)業(yè)單位的銷售額在數(shù)千萬(wàn)元級(jí)別，我們預(yù)計(jì)2023年將開始省級(jí)電網(wǎng)的全面部署實(shí)施，為公司帶來(lái)顯著的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　電力行業(yè)企業(yè)管理系統(tǒng)護(hù)城河極深，遠(yuǎn)光無(wú)懼大廠沖擊。此前，市場(chǎng)曾擔(dān)憂，華為Meta ERP的發(fā)布將對(duì)公司的集團(tuán)管理業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊，但事實(shí)上兩者并不處于同一賽道。首先，電網(wǎng)的生產(chǎn)管理模式顯著區(qū)別于其他行業(yè)，電網(wǎng)管理軟件具有高度的專業(yè)性；其次，以國(guó)家電網(wǎng)為例，國(guó)網(wǎng)具有多級(jí)法人結(jié)構(gòu)，每級(jí)法人都需要有獨(dú)立的對(duì)外報(bào)告，同時(shí)集團(tuán)總部也需要進(jìn)行實(shí)時(shí)配置和管控，合并報(bào)表過程復(fù)雜。遠(yuǎn)光軟件從事電網(wǎng)集團(tuán)財(cái)務(wù)系統(tǒng)研發(fā)和實(shí)施30年，在電力系統(tǒng)內(nèi)的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)超其他ERP類公司。在電力行業(yè)的企業(yè)管理系統(tǒng)領(lǐng)域，遠(yuǎn)光軟件具有極深的護(hù)城河，因此公司也將成為電網(wǎng)公司ERP系統(tǒng)替換的核心受益者。
　　公司擁有AI算法儲(chǔ)備，將賦能于企業(yè)數(shù)字化。公司協(xié)同股東國(guó)網(wǎng)數(shù)科開展了人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的儲(chǔ)備，推出了AI計(jì)算平臺(tái)和RPA+AI平臺(tái)等產(chǎn)品。1）AI計(jì)算平臺(tái)：公司以全部自研的底層核心算法為基礎(chǔ)，開展了遠(yuǎn)光知識(shí)圖譜應(yīng)用平臺(tái)的構(gòu)建、計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用的研發(fā)和OCR應(yīng)用中心的搭建，全面賦能電網(wǎng)企業(yè)管理信息化，提升特定場(chǎng)景的工作效率；2）RPA+AI平臺(tái)：支持企業(yè)快速自定義開發(fā)、管理、運(yùn)營(yíng)RPA機(jī)器人，可針對(duì)不同場(chǎng)景“自助式”地創(chuàng)建RPA機(jī)器人，賦予企業(yè)自助實(shí)現(xiàn)智能化的平臺(tái)級(jí)能力。此外，公司還宣布加入“文心一言”生態(tài)圈，未來(lái)將優(yōu)先應(yīng)用AI大模型的成果至電力企業(yè)管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型場(chǎng)景中。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)收入27.5/38.3/47.0億元，同比增長(zhǎng)29.5%/39.2%/22.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.2/6.0/7.8億元，同比增長(zhǎng)30.9%/41.2%/29.9%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)ERP替換的進(jìn)度不及預(yù)期；項(xiàng)目實(shí)施周期延長(zhǎng)。