>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市沖擊偏短期，債市情緒持續(xù)回升-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 752KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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報告要點
股指期貨：信用評級下調(diào)沖擊偏短期。
國債期貨：債市情緒持續(xù)回升。
股指期權(quán)：賣權(quán)優(yōu)勢環(huán)境延續(xù)。
摘要：
股指期貨：信用評級下調(diào)沖擊偏短期。因美國主權(quán)信用評級下調(diào)，全球風(fēng)險資產(chǎn)呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，A股未能幸免，但整體來看，A股跌幅少于韓國、日本市場。針對信用評級事件，我們認(rèn)為并非當(dāng)前市場的主要矛盾，事件另一間接影響是擾動陸股通資金流入速度，但從年內(nèi)經(jīng)驗來看，交易型外資流入速度由經(jīng)濟預(yù)期所驅(qū)動，鑒于政策預(yù)期催化下，市場正計價經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期，故這一層面的沖擊也不宜夸大。綜上，目前市場的核心矛盾仍在于政策，政策預(yù)期證偽之前，市場偏好易上難下，短期維持對于大盤股的樂觀。
股指期權(quán)：仍然賣權(quán)優(yōu)勢環(huán)境。昨日標(biāo)的全線調(diào)整，早盤多數(shù)下行，午盤多數(shù)有所回升，大盤價值風(fēng)格調(diào)整較多，但午盤開始50、300ETF期權(quán)認(rèn)購期權(quán)合約均有加倉，因此整體期權(quán)市場成交額有所提升。偏度指標(biāo)方面，HO和MO偏度指數(shù)提示連續(xù)四個交易日低位，反映虛值認(rèn)購端力量相對強勢；結(jié)合HO和MO的成交量PCR分別在0.59和0.47，反映博弈資金對50和1000指數(shù)走勢積極。仍然是賣權(quán)建倉優(yōu)勢環(huán)境，操作建議備兌增厚為主。
國債期貨：債市情緒持續(xù)回升。昨日國債期貨多數(shù)小幅收漲。日內(nèi)看，T主力合約高開后沖高回落，央行隔夜操作繼續(xù)小幅收縮流動性，但整體影響不大?，F(xiàn)券市場方面，10年期國債活躍券利率日內(nèi)波動不大，整體情緒向好。昨天，強政策預(yù)期開始有所降溫，股市開始有所回調(diào)，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)。短期來看，當(dāng)下仍是以政策博弈為主線，隨著政策陸續(xù)出臺，債市仍將繼續(xù)跟著政策的強弱維持震蕩的局面。建議適當(dāng)關(guān)注基差做闊思路；適當(dāng)關(guān)注TS正套機會。
風(fēng)險因子：1）政策力度不及預(yù)期；2）新品種流動性不及預(yù)期
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